公募貨基T+0生變 墊資主體或變更

10月22日消息，隨着為貨幣基金T+0贖回提現業務提供墊支的規範整改大限將至，近日，多家公募基金公司發布了貨基T+0快速贖回業務變更公告。如日前德邦基金髮布的“關於暫停直銷渠道貨幣基金快速贖回業務的公告”表示，根據監管下發的《關於進一步規範貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》及相關的業務規則，自11月30日起將暫停直銷渠道貨幣市場基金的快速贖回業務，具體恢復時間將另行公告。

《指導意見》給予基金公司整改貨基快速贖回墊資業務的過度時間即將到期，而各基金公司對具體整改方式的應對策略也有所不同。據統計，近期發布公告的公司中，有部分將關閉或暫停貨幣基金T+0快速贖回服務，部分公司將變更貨基T+0快速贖回業務的墊資主體，而部分公司則受到銀行系統維護的影響，貨基T+0業務也會選擇臨時暫停。從市場的角度來看，整改之後仍能夠提供T+0快速贖回業務的產品將更具市場競爭力。

實際上，早在5月30日中國人民銀行與中國證監會就聯合公布了該《指導意見》，明確指出任何機構不得使用基金銷售結算資金為T+0贖回提現業務提供墊支，同時要求自今年12月1日起，所有存量T+0贖回提現業務的相關機構應當完成規範整改。

根據新規的要求，只有具備基金銷售資格的商業銀行才有為T+0贖回業務墊資的資格，但為貨基墊資是銀行的一項重要業務。一方面，快速贖回業務有利於對渠道客戶打造良好的申贖體驗，對提升服務效率和增強用戶粘性都有积極意義；另一方面，需把當天T+0贖回額度的或基金收益給到銀行，而多數銀行業採納這種墊資業務模式。基金贖回效率的提升不僅能給投資者帶來更好的交易體驗，也將重塑產品的贖回效率標準，許多貨幣基金一度把T+0贖回作為平台的標配。

就目前來說，貨基T+0快速贖回業務對基金的運營有較大的壓力。市場漸漸對基金的資金規模、後台IT系統和風控管理都提出更高的要求，系統升級帶來的成本壓力，會迫使部分規模較小的貨基退出該業務。雖然自《指導意見》落地以來，單日快速贖回的額度被下調至1萬元，基金公司的墊資壓力進一步降低。但對於此前的支付系統是非銀行渠道的小基金公司而言，相較於保持T+0快速贖回業務所獲得的收益，打通銀行支付系統的成本更高，得不償失。

公募基金是否繼續提供T+0快速贖回業務，既要考慮業務成本與銀行的合作意願等，也要考慮到投資者的交易體驗，但若能繼續提供這一業務，毫無疑問將更具有市場競爭力。對用戶來說，無論基金贖回是T+0還是T+1，產品的收益並沒有太大改變，只是體驗上的區別需要一段時間來適應。

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