企業融資成本攀升 道口貸面臨資金不足困境
受益於國內應收賬款、商業票據規模等的不斷增長，供應鏈金融也迎來了巨大發展前景。
據普華永道報告測算結果，2017年-2020年，供應鏈金融市場規模增速在4.5％-5％左右，2018年至2020年，將分別實現13.7、14.3、15萬億的產值（業務量）。
然而，近期記者在瀏覽國內首家依託高校資源成立的高校系P2P平台北京道口貸科技有限公司（以下簡稱“道口貸”）時發現，逐漸攀升的融資成本令不少企業望而卻步。
融資成本攀升
公開資料显示，道口貸成立於2014年，是由清華控股旗下公司發起，依託清華大學五道口金融學院互聯網金融實驗室研究成果創辦的互聯網金融科技公司，註冊資本1.18億元。其中，天津融和道誠資產管理合夥企業（有限合夥）為公司大股東，持有23.40%股權。
道口貸一內部人士在接受記者採訪時表示，清華控股定期會對公司進行檢查、審計，嚴格履行出資人責任。
據官網介紹，截至目前，道口貸累計交易額達117.26億元，服務的供應鏈核心企業達到102家，服務其供應鏈上下游中小微企業及個體戶達8008家，主要分佈於農牧、零售、環保、製造業、地產、食品飲料等民生行業領域。註冊資本金在500萬以下的企業佔據70%以上，三分之一以上的企業註冊資本在100萬以內，企業加權年化借款成本(APR)為11.15 %，平均借款賬期133天，平均項目額度為31.93萬元，最小額度僅為1.25萬元。金額逾期率為0.86%。
然而，近期記者在瀏覽道口貸官網時發現，其為出借人提供的項目年化利率大多數已接近10%。此舉也就意味着，反映在融資方的實際成本勢必要比這高出許多。
實際上，記者在查看道口貸過往完成的項目時發現，企業的融資利率也呈上升趨勢。
上述內部人士認為，企業的融資利率是由市場決定的。他指出，相比較民間融資，道口貸提供的直接融資已經比這類民間融資要低很多。當然道口貸的融資比銀行的信貸要高些，但是民營企業如果要拿到銀行的信貸，在它沒有足夠抵押物的情況下，中間需要經過多層次的擔保，多層次的擔保之後，企業的真正融資成本已經遠遠超過了銀行的名義利率成本。
面臨資金不足困境
目前從道口貸模式來看，其類似連接投資者與持有應收賬款、訂單的供應商，更偏向於P2P似的融資中介。
與國內現有P2P平台相比，道口貸最突出的特點在於投資項目均來源於優質校友企業的推薦。優質校友企業憑藉其核心企業的地位，幫助其供應鏈中的上下游企業進行融資。個人投資者可以在平台上查閱該校友在清華就讀時的院系，由其創辦或管理的企業信息及其在企業中的職位，還可以看到每一個項目背後的項目信息、 企業信息和風險保障等真實詳盡的信息。
值得注意的是，道口貸在風險控制上，除了常規的線上和線下的數據審核、信用審批、賬戶管理、逾期催收等風控流程，還通過校友網絡方式規避道德風險，甄別借款企業。
然而，在P2P行業魚龍混雜的市場環境下，道口貸去年發生的逾期事件也曾震驚一時。
2018年7月2日，道口貸發布關於北京童創童欣網絡科技股份有限公司(以下簡稱“童創童欣”)未能對其承付項目到期還款的公告。公告显示，此次逾期的四個項目中，一個項目的第一還款方是童創童欣，另外三個項目的第一還款方是河北實際蘭蒂網絡科技有限公司，承付方均是童創童欣，項目金額共計90萬元。
對於此次逾期原因，道口貸方面表示，是典型的核心企業自身出現問題引發違約。而這也讓道口貸“校友+供應鏈金融”模式面臨考驗。
光大證券分析師張旭指出，供應鏈金融業務依賴產業鏈，需要關注產業鏈的發展狀況，一旦行業處於產能過剩狀態，產品最終銷售將面臨壓力，產業鏈的價值無法實現，進而帶來難以抵抗的信用風險。
“道口貸運營的前三年逾期是零，但是到了第四年的時候就出現了逾期。確實既有企業自身的原因，也有市場整個的原因。 ”上述內部人士表示，我們現在最重要的抓手就是兩個：一個是信息的充分披露，另外一個就是信息盡可能透明。讓出借人充分看清楚風險，做到能夠充分的分散。這樣即使某個項目或者一些信用主體發生風險的時候，也不至於讓他血本無歸，或者損失過大。具體風控措施上來講：就是融資主體與信用主體的分離、充分的信息披露以及對融資項目堅持小額分散原則。
不過，在上述內部人士看來，資金成本問題是道口貸目前面臨的瓶頸。他指出，道口貸如果要擴大業務的話，就面臨着資金不足的困境。所以我們也非常期待能夠讓銀行的資金通過這樣的方式一起來給中小企業提供服務。金融機構現在也缺乏一個有效的手段來對中小企業開展動產融資。現在就相當於有一個鴻溝：傳統銀行的融資方法解決不了貨幣傳導到中小企業的問題，而道口貸建立的方法又由於受政策和資金缺口的影響，不能很有效的跟持牌金融機構合作。所以這個方面是發展的一個瓶頸。
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