短天期非投資級債 收益利器

聯博集團美國非投資等級債券總監Will Smith表示，貨幣緊縮政策發揮抑制通膨的效果，目前商品價格自高檔回落，但房屋價格、勞動市場等服務類別具有僵固性，仍需要時間消化，聯博預估最快要到2024年才有機會達到通膨目標值。

升息政策力道也逐漸反映在經濟層面，尤其3月份銀行信心危機後，雖然沒有蔓延成為系統性風險，但可能讓區域型的銀行更緊縮銀根，使得美國經濟走緩的機率逐漸提高，即使今年鷹式升息不會見到，但短期啟動降息循環的能見度並不高。

面對三高環境夾擊，建議投資人可留意對利率敏感度較低的短天期非投資等級債券。短天期非投資等級債券今年來波動度為6.8％，不到美國投資級債券的一半，更遠低於S&P 500指數，波動小是因短天期非投資等級債券的存續期間較短，利率敏感度比長天期債券更低，較不易受利率政策不確定性干擾，波動度也較低。

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霸菱投顧指出，非投資級債除可提供具吸引力的票息，較高評等非投資等級債券的平均價格均低於面額，且隨著到期日臨近，可提供投資者額外的資本增值空間。

如BB級債3月底平均價格為面額的90％，存續期間低於4年，殖利率約為7％，優先擔保債平均價格為面額的89％，存續期間為3年，殖利率約為8.5％。

全球非投資等級債券的信用評等在過去15年已大幅改善，其中BB級債券發行人占已開發市場非投資等級債券的52％，B級企業債券占38％，使得非投資級債近期違約率一直處於非常低的水準。在經濟放緩及信貸環境收緊情況下，違約率可能會上升，但目前市場品質較高、信貸基本面持穩，加上近期的再融資需求有限，有望令違約率維持在歷史平均水準附近。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230427000357-260208