品利基金陳啟：國內半導體行業仍將平穩增長 看好兩大投資機會
摘要 【品利基金陳啟：國內半導體行業仍將平穩增長 看好兩大投資機會】作為半導體行業的資深投資經理，他如何看待國內及全球範圍內的半導體行業現狀？半導體行業各細分領域的市場表現如何？未來半導體行業發展將呈現何種趨勢？在科創板開市之際，半導體行業又將受到怎樣的影響？對此，東方財富網邀請到了浙江品利股權投資基金管理有限公司半導體產業投資經理陳啟先生做客《財富觀察》欄目，跟大家分享精彩觀點。
本期嘉賓介紹：陳啟，浙江品利股權投資基金管理有限公司半導體產業投資經理，2009-2012年，任職於渣打銀行；2012-2014年，任職於浙江舜業投資；2014年至今，任職於浙江品利股權投資基金管理有限公司。
作為半導體行業的資深投資經理，他如何看待國內及全球範圍內的半導體行業現狀？半導體行業各細分領域的市場表現如何？未來半導體行業發展將呈現何種趨勢？在科創板開市之際，半導體行業又將受到怎樣的影響？對此，東方財富網邀請到了浙江品利股權投資基金管理有限公司半導體產業投資經理陳啟先生做客《財富觀察》欄目，跟大家分享精彩觀點。
陳啟在接受採訪時重申，從行業周期角度來看，全球半導體行業正處於冷周期，2019年全球半導體市場規模料將有所下滑。但中國市場仍是一枝獨秀，將保持平穩增長。
對於科創板如何影響半導體行業，陳啟認為科創板為中國中小企業科技創新打開一條新的路徑，為包括半導體設備企業在內的公司提供了上市機會。此外，陳啟還表示5G和电子汽車是投資者未來值得關注的兩大板塊。
以下為採訪實錄：
主持人：觀眾朋友們大家好，歡迎收看這一期的財富觀察，今天來讓我們一起認識品利基金陳啟陳經理。我們歡迎陳經理做客，陳經理您好。
陳啟：主持人你好，大家好。
主持人：近期市場也是有所調整，陳經理能不能詳細解讀一下國內外芯片的基本情況，是否有一些重大的消息出來了？
陳啟：好，觀眾朋友大家好，又跟大家見面了，那麼首先我們回顧一下上期節目，我記得我們提到一個很關鍵的一個問題，就是說我們現在芯片是處於一個冷周期、一個低谷期的，然後後來有很多人在問我說，你冷周期是怎麼得出依據？你這個結論是怎麼得出來的？那麼我們現在跟大家一些簡單的分享，因為上次沒有跟大家說太細，我所說的冷周期，它是基於一個專業的數據的一個分析。
那麼我跟大家講一下，其中比較主要的一個IDC的一個預測，今年半導體的一個整體市場銷售預期是-7.2%，那麼IC Insights它的預測是-13%。然後WSTS是-12.1%，然後IHS market，它的預測是-12.5%，然後包括VSLi是-12%。然後SIA-15%等等，那麼我們有高有低，有的你看是可能預測只有-7.2%，有的可能預測到-15%左右。但不管怎麼樣，是負的。可能我們算一下平均值可能就是10%左右。那麼如果從這個角度來看，2018年我們當時算過的是4700億美金左右，如果按照這個-10%，那相當於打九折。我們今年可能只有4300多億左右。大家覺得冷周期可能好像跟我感覺不太一樣。但是我們認為這是一個確實在發生的一個事情。
主持人：我們可以看到好像預測沒有理想中的那麼樂觀，您如何看待接下來的情況呢？
陳啟：這個東西我們分兩部分看，第一剛才所說的那些-10%是全球市場，中國是全球市場當中屬於一枝獨秀的市場，怎麼解釋呢？我們屬於正增長，很多歐美是屬於負增長，所以它整體拉低的水平。那麼我們原來比較樂觀，像我們過去十年，我們中國平均的半導體市場增速規模都超過15%以上，高的有百分之二十幾，基本上都15以上，但是今年的預測降下來一點。
那麼像剛剛前两天江蘇省半導體協會統計的一個調研資料，是於燮康老師整理的。2019年上半年，我們中國集成電路銷售的預估額大概是2890億，同比增長6%。然後IC設計產業是1110億，同比增長9%。IC晶圓製造業務是820億，同比增長11.2。然後是封測業務是980億，同比下降1%。不管怎麼樣，你想看像設計企業還有9%以上增長，晶圓製造業務還有百分之十一十一點二左右的增長。那麼從這種角度來看，中國還是屬於一個平穩增長期，我們不能說高速，還是屬於一個平穩增長的層面，所以說大家感覺到好像我們中國國產芯片還可以。但其實除了中國市場我們一枝獨秀的中國市場以外，其他很多地方其實是比較慘淡的。
主持人：好的，那麼在細分領域中是否有高有低，您能深入性的解讀一下嗎？
陳啟：對我們整個半導體的，我們原來也跟大家去解釋過，說半導體裏面有很多分類，包括它的整個半導體，包括了83%的集成電路，還有分立器件、光电子和傳感器，其中集成電路當中又分成了微處理器，存儲器，邏輯電路和模擬電路這幾大類。那麼其中存儲器是屬於分門別類當中最大的一塊，同時它也是整個半導體市場的預測增長比當中的一個權重板塊。大家可以這麼理解。
那麼2019年我們認為存儲器是一個比較慘的，至少上半年來看是非常慘的一塊。應該來講是表現比較差的一塊。如果用一個詞去形容它是“量價齊跌”。跟2017年2018年那個時候我們還開個玩笑，2017年最佳理財產品是什麼？內存？從那個時候相比今年的內存，大家可以看上半年內存數據是都是下滑的，而且是量價齊跌。那麼這個裡面就有很大的問題。
那麼除了存儲器這塊變動幅度比較大以外，還有一塊就是先進邏輯電路。其實先進邏輯業務可能也會受到下滑的影響也會比較大。然後再是射頻這一塊，接着就是模擬，最後是功率和傳感。這兩塊受市場影響相對會比較小，因為功率是一個剛需。功率是一個最基礎的應用，所以它的市場也增長，但是它的增長率雖然不過不如以前，但是它是一個還是屬於增長，但是它比較平穩，不像存儲器。這個價格。大家可以看一下專業的一個網站上，我印象中上半年DRAM的內存跌了25%左右，flash跌幅在30~35%，是比較多的跌得。
主持人：按照您的一個想法，就是說對我們國內A股的一個市場是否會有一個比較大的影響？
陳啟：我們A股市場上大概製造公司大概有個將近十家左右，但是我們中國的一些製造市場製造型企業主要是以IDM形式為主，而且生產產品也主要是功率器件為主。那麼剛才也解釋過了，功率器件在這一波當中應該是屬於比較堅挺的，我們可以說業績是比較堅挺的，所以說對於這些生產A股上面這些IDM公司生產功率的來講，有影響嗎？幾乎沒有，那麼我們相信這些公司上半年也好，下半年也好，全年應會保持一個比較平穩的增長態勢，而不像三星、sk海力士那些國外的存儲大廠。上半年CEO經常出來跟股東解釋，我們為什麼上半年做的那麼差，比較慘。
主持人：是的，您如何看待整體的情況？剛剛聽了很多，可能心裏面也是在想，明年的一個大的情況是否會變好？
陳啟：我們半導體是一個周期性行業，一般來講，我們認為半導體的一個冷周期持續時間在18到24個月，如果我們從2018年的第四季度開始算起的話，那麼理論上從明年下半年、明年Q3之後，應該是有一個回暖的一個跡象，那麼這個裡面可能就會有些變數，但是現在就有變數，我剛才說而且這個變數還挺大的。
主持人：對，剛剛您也是提到了幾次變數，能否給我們大家深入的講一下有哪些變數？
陳啟：剛剛發生的事情，大家可能如果經常關注我們半導體行業內事情，也發現有兩個比較大的事情，跟剛才存儲器相關行業相關還是比較大的。第一個就是說是日本東芝大家都知道的，我們全世界做存儲比較大的一個大廠。然後它在6月底的時候，因為一個原因停電了，然後宣對外宣稱說是停產檢修，日本東芝叫三重縣四時市的廠，是全世界最大的一個flash就是閃存生產的廠。那麼這個廠停產對全世界的產存，就是我們說的NAND FLASH的供需關係會有較大影響，因為那個廠佔了將近40%產能。所以說我們會認為原來上半年我們內存就是閃存這塊價格是量價齊跌的，但是到這個時間點之後，有轉折。
那麼還有一塊比較重要的事情，大家也看到，就是日本和韓國現在在掐架。日本表示他現在針對韓國的三款產品，就是光刻膠、氫氟酸和氟化聚酰亞胺這三款東西。這個是一個非常核心的半導體的一個高端原材料。對韓國實施這個禁令，也不說完全禁止，你可以申請，你可以去申請，就是說你的進出口許可證，但這個日子是90天。像氫氟酸這種東西是比較難保存的，比較難儲存的。然後所以說很多下游公司它是以小量多批次的這樣的一個節奏就不停的進完就用光用完才敢上進，如果90天的禁令，這一直下去的話，庫存用完時候怎麼辦？所以這很難想象這個事情。
而且日本韓國它的產業地位是什麼？韓國的三星和sk海力士是全世界比較大的存儲器件生產廠商，它因為受到日本禁令影響，會對它的生產已經造成一定影響，確實。像韓國他們三星的總裁李在鎔是吧？跑去日本談了一周，沒談出結果來，最後是找了另外的一些外部的一些供應商來臨時救急的。如果這個禁令持續下去，會對韓國的半導體產業造成持續打擊。日本人這一招還挺狠的，他用了一個幾十億美金的一個產業，可能三、四十億美金產業，掐住了韓國300億產業，300億美金的一個下游的一個產業，讓韓國三星也好，sk也好，包括LGD也好，都非常難受，因為那塊像氟化聚酰亞胺，它是個面板廠專門要用的一塊。高端原材料。特別是我們OLED的屏幕上面，需要用到，而且用量很大。
主持人：面對這些情況，您覺得當下這個情況對於韓國半導體有哪些比較深遠的影響？
陳啟：從這個角度來講，剛才跟大家講到，就是說韓國因為受到日本制裁的影響，可以說制裁儘力的影響。韓國三星SK這種公司的產品可能會存在一些無法如期交付情況。這種情況下面特別長，我面板廠。那麼這當中有一個對於我們中國應該來講是個利好，是什麼？我有聽到海外的上游的公司把一些訂單從lg地三星等公司轉移到國內，特別是面板這一塊，那麼這樣說起來就利好類似於國內的面板的上市公司，比方說京東方深天馬維信諾這樣的公司。那麼第二塊，因為韓國現在是材料這一塊它是被日本進了，他急需尋找替代。那麼國內做這塊化學品公司也存在了一些的機會，這個機會是天上撿掉下來的，我們值得好好把握。那麼也確實國內其實還是有一些公司在耗材方面做得非常有特色。
主持人：對，那麼您如何看待國內相關的一個半導體公司的情況？
陳啟：國內的就剛才講了，就是說化化學品我們國內有很多，我記得我們前幾次節目也屢過了，那麼包括像比如說江化微、晶瑞股份，雅克科技，南大光電、上海新陽等等那些公司，還包括現在做氟產業比較多的就是多氟多和巨化等等公司，他們本身就有半導體這塊業務的。對，他們本身就是已經是可能國內的某些經營工廠的供應商，如果韓國把訂單轉到國內來情況下面，肯定是對行業是個比較偏利好的消息。當然了，半導體的供應商體系也不說這麼好轉的，還是需要一定的時間去跟供應商對接，因為他要做產品測試，一測就是三個月到六個月甚至更長時間。他要把你整個供應商體系就是完全的捋一遍，認為你的生產各方面都是合規的，他才敢用你，因為他也很怕，萬一你哪天你得有一個什麼生產事故導致你不能供貨，我這個供應商就白找了。
主持人：是的，我們其實也是注意到近期科創板也是受到市場密切的一個關注，那麼科創展的一個飛速發展，對於國產芯片是否會有一些比較好的機會？
陳啟：這個肯定是，對於國家，對於我們整个中國經濟發展來講，科創板是有一個非常深遠的意義的。那麼我們在上次節目當中我也跟主持人開玩笑，這科創板出來，我是舉雙手雙腳贊成的。這對於中國的半導體來講，應該是一個它給中國半導體的公司一個成長的舞台。
主持人：機會成長期的舞台，您能給我們大家細緻性的講一下嗎？
陳啟：我們原來的A股的上市公司大家都知道，它是審核制，它每年有凈利潤要求的，有財務報表要求的，用我的話來講，財務報表要求還是比較偏高的。那麼科創板它當中做一些制度性的改變，其中有一條我允許你在你的報告期之內是不盈利的，確實現在我們有些已經審批過了，本周就有一批我們股票上市當中，我就看它的招股說明書當中，它的三年報告期當中，它就是不盈利的，以前在這個A股是沒有辦法想象的。主板是上不去的，但是科創板給到我們中國半導體公司，包括其他以及新興產業公司一個機會。我允許你財務報告期之內，你是不盈利的，我允許你上。那麼給到我們中國的公司，一個多層次資資本市場，讓它有一多一個渠道融資，以及多一個舞台發揮，這個很關鍵。
所以說大家這方面的觀點還要稍微轉變一下，就是說我們原來因為是能上A股主板都是很成熟的公司，體量都很大，利潤一看都是上億的。而科創板，有些公司利潤不高的，可能就幾千萬，甚至是虧的。它還是處於一個成長期公司，大家不能把一個對付成熟期公司的財務模型，或者是一個估值方法水平放到一個成長期來。一刀切肯定是不合理的，對不對？
主持人：那麼從類型上來看，都有哪些類型的一個半導體公司？
陳啟：對，我們這次我們看一下，包括在排隊的和已經申報了以及在後面問詢階段的半導體公司還真的不少，統計下來大概佔到20%左右，佔到整個申報數量20%左右。那麼目前來講我們產業鏈是全的，有設計公司，比方說我們現在已經上網紅选手瀾起科技，還包括了樂鑫做wifi的，那麼後面還有原來已經在問詢環節的，包括了聚辰、晶晨幾個設計公司。那麼還有材料公司，你像安集微，它做拋光液的，後面還有上海的，我們咱們上海的硅產業集團，它下面是專門做大硅片的，是承擔國家大硅片的任務的。
還有專門的先進的製造公司，那麼我們科創板還有一個我們也是國內的功率器件大哥也是申報了科創板，但是現在還沒有進入問詢環節，那就是華潤微电子，中國大哥。還有的原來已經報過了，蘇州和艦下面有一塊資產是福建聯芯集成，它是全中國應該來講是比較先進的一條生產線，它是可以做到28納米工藝的那條線先進生產線。那麼還有包括設備裝備公司，還有一個網紅选手中微半導體，還有我們上海的做光刻機的上微。它也報了科創板。
那麼從產業來講，有設計公司，有製造公司，有裝備公司，有材料公司，整個體系是完全的。還有很多中下游的客戶也上了科創板，比方說有幾個做手機的傳音，因這種來做手機的，它也上了，是吧？那麼應該來講科創板當中，我相信會有越來越多的產業鏈的上上下下的公司來到我們科創板上來，走資本市場這條路，那麼對於科創板，這是一個我們中國未來最大的高新企業的一個聚集地，對不對？所以說我希望、我認為科創板一定是為中國中小企業科技創新打開一條新的路徑。
主持人：是的，陳經理看來比較看好科創板的發展，市場有些觀點認為說科創板可能面臨一些不確定性的因素，您如何看待這樣的觀點？
陳啟：大家其實有一定爭議，有些公司認為它的發行價是高還是低的，我們不去討論它。我們只從我們半導體行業來出發來講，那麼我舉個例子說，有些公司就剛才講的，它是很成熟的，一年有幾個億利潤，它上主板了，有些公司它還處於一個成長期，可能一年就幾千萬，原來的門檻就把這幾千萬就攔在外面了，對不起，你這個不符合我們公司不能上。我認為這樣的一刀切的，你用原來一刀切的這種看看公司成長性的方法來看成熟期的公司的估值方法和模型來看，成長是公司這是不合理的。所以我認為不確定性因素，首先我們承認它是存在的。
第二，我們需要用自己專業的眼光來判斷說，創業板的科創板公司，它的成長性到底有多少？這個需要你現在是我們已經把這個權力交還給市場，由市場充分的來博弈。你們自己覺得他應該定什麼樣的價格？你定什麼樣價格，你能賺多少錢，取決於你對這個行業的理解深度，那麼對於我們的投資人也好，對於未來的參与的科創板的投資人也好，他就提出了一個很高的要求。你的專業水平越高，你能看出的你能看透的問題就越深，你對行業認識越深，你就知道這家公司到底在行業當中處於什麼樣的水平，對不對？行，每家公司你看大家剛才跟大家講的有很多設計公司，有比方說瀾起或者說是其他的他每個人所處的行業的地位和競爭對手以及行業的市場天花板都是不一樣的，對，你不可能用一個標準去衡量，他說你好你不好，不合理的，對不對？
主持人：是的，所以說我們還是要辯證的角度來看待這個問題，對於設備行業的一個影響，您是如何看待的呢？
陳啟：設備行業，我們認為這次因為科創板上也有一個比較明星的选手，就是中微半導體，它相當於我們中國目前來講是在這個領域當中的龍頭公司之一。那麼它現在的主要業務像刻蝕機業務，我們就分析刻蝕機我就不聊中微的事情，我們現在的一年刻蝕機業務大概是全世界120億美金左右的一個市場份額，中微的公開路演說明當中，有的有記錄的，大家可以去看券商的報告，這120億美金，大家想看那是多大市場？中微半導體現在的關於刻蝕機才多少，對，可能只有當中的一點點。那麼這個空間大家自己去想，我們不說了，大家去自己判斷說，你認為你有多少大的空間？那麼我只把這個行業的點告訴大家，刻蝕機有120億。這個大家可以在拿的中微的財報去分析一下，現在中微的設備的刻蝕機的設備體量只佔全球市場的百分之多少，你認為它能做到多少？這是你對中微的自己的一個判斷。
主持人：所以說業績在後續還是值得關注，您覺得基本面對分析上是不是要求的更多一點？
陳啟：國內這個問題我們原來也探討過，就是說現在中國對於半導體對於芯片這個行業是非常大力的支持，對不對？那麼之前還有一個消息要跟大家分享，就是說我們國內的紫光集團在上個月組建了存儲事業群，我們解讀說說簡單點，打造屬於中國存儲界的航空母艦戰鬥群。這個戰鬥群是未來中國跟美國跟日本跟美國跟韓國這樣的存儲巨頭公司PK的，這是我們的核心戰略力量。如果要把這件事情做成功，那麼很簡單，我們得花錢蓋廠，因為存儲器件其實他設計也需要。
但它最大的核心的問題是在它的工藝和它的良率方面，那麼它就需要蓋很大的晶圓工廠。那麼這裏面我們可以算一下，我們差不多先進存儲，就從那個算起，如果我們一般來講先進工藝，像22nm工藝以下的每1萬片產能的對應大概是50台到60台左右的刻蝕機。如果是做flash，或者說DRAM是45台到50台左右，如果我們中國要打造一個紫光存儲群，我們做flash或者做這一塊，基本上我認為應該是在一個廠至少是2萬片，稍微多一點，大概是5萬片到10萬片一個月產能，如果你要打造航母戰鬥群，至少是10萬片產能，能勉強跟三星跟sk海力士能夠拼一下，如果按照10萬片產能去算的情況下面，你看中國光刻蝕機這塊市場，20億到50億人民幣。
主持人：好的，謝謝老師講解。
陳啟：對，不光是刻蝕機，其他很多設備都是其實都給國產的其他一些半導體的裝備的上市公司給到一個機會，因為現在有國產化有要求的，我的一個廠當中必須要佔到多少，只要能夠用國內的就盡量用國內，而不是說一定就盡量用國內，國外要用嗎？也用摻着用，給國內的公司一個機會，你老是用國外你就更加沒有機會試錯。
主持人：對，按照您的一個想法，就是說未來半導體領域或者是一個板塊，您看好哪些方向？
陳啟：剛才跟大家也分析很多終端市場，當中其實很大的終端市場是我們中國的一個優勢和強項，因為我們中國現在是全球第一，上次節目就跟主持人也探討過，就是說我們中國是全世界最大芯片，消費國旅遊為什麼會成為這大消費國？因為我們中國是最大的生產國，終端生產國。那麼目前來講，我們打開半導體下游的應用的一些研報數據可以看到，其中佔比最大的幾塊就是PC，就我們個人計算機。第二塊就是通信，還有消費电子，這三塊占的量是比較大的。
目前來講，其中有一塊是一直是市場關注的，也就是5G。對於5G領域，市場近期的關注度也確實是比較高，那麼我們中國是5G最早發放牌照的國家，大家看到了簡直用神速來形容，那麼早發放牌照有早發放牌照的先發優勢，那麼任何一個產品在商業化過程當中都會遇到很多困難和險阻，你必須給它有試錯機會。所以我說早發現早過河。那麼我們在這個過程當中，無形之中就積累了很多經驗。我這次至少我摸過這個石頭，摸過了，我積累了很多經驗，那麼我等我做到一定規模做得比較好的時候，全世界其他地方的人要到中國來學習，取經。
我們以前去國外，現在到中國來取經，那麼這個時候來取的時候，機會來了，對於國內的公司行業機會來了，為什麼？這個標準是中國的，方案是中國的產品，解決方案是中國的，終端應用也是中國的。你要買嗎？你要學，你要學就只能把整套學走。對產品的標準，檢測的標準，應用的方法，以及終端產品的這種各種實用東西，那麼無形當中我們中國變成一個輸出地，你要買我們東西，中國東西，我們中國把標準、把產品、把方案推到全世界過去了，以後你這個地方要再蓋5G基站或者做5G的產業鏈的布局。你用中國的產品，你就要用中國商業方案。對，肯定是要中國國內市場，對不對？
主持人：是的，5G在一定程度上也會帶動相關行業的增長，您認為是否還有一些其他的增長點？
陳啟：還有一塊我們認為如果要把半導體整個行業拉起來情況下面，那就是汽車电子是一個很大蛋糕，任何東西在中國只要乘以13億人口這都不得了的市場。那麼汽車电子一直以來是一個大家都比較關注的一個領域，原來汽車我們認為是一個机械類的產品，對吧？變速箱發動機它是個机械產品，但是現在的汽車，有我們有個往前推的一個汽車，電氣化、電動化和智能化，大家都知道的，這個是一個不可逆的趨勢。
我們中國現在已經明確的一個新能源汽車，多少年以後柴油燃油車就淘汰掉了，對不對？然後現在汽車的智能度越來越高，我們未來可能在路上有多少車聯網，智能駕駛以及車上的這種雷達，這種各種方面的東西越來越多，那麼我們現在的一輛汽車其實已經有很多汽車电子在裏面了。普通汽車大概10%~15%的成本，在這裏面，就是芯片的這個東西，各種芯片傳感器在我們汽車成本大概10%到15%。未來我們現在有的高端車的能佔30%左右，30%的已經。未來如果把新能源汽車全部鋪下去的話，我認為能超過一半。中國一年有多少輛汽車？幾千萬輛，而且汽車價值是很高的，芯片的產值也非常高，那麼這塊汽車、電動汽車市場的持續的發展，會帶動汽車电子市場的發展，因為它有電氣化智能化和電動化，會帶動相關產業鏈的發展，所以我認為其實电子應該來講是未來半導體板塊當中一個比較有前景的行業。
我們第一次節目的時候，我還跟大家探討過，碳化硅化合物半導體在電動汽車當中電動PCU他專門動力單元當中應用，我認為是一個很好市場。後來第二次節目也講過，國內有哪些公司在碳化硅氮化鎵這些化合物半導體領域有布局。那麼這些公司我認為如果未來電動汽車開始做起來，現在其實特斯拉Model3它其實就是已經用全碳化硅模型了，包括豐田它也是用的，那麼那些公司如果它的東西能夠打進到我們中國國內的新能源的汽車的廠商裏面去，市場增長不可估量。
主持人：好的，那麼結合剛剛您所說對汽車未來的情況，您還是處於看好的態度。
陳啟：應該這麼講，就是整個汽車可能有波動，不在我們討論範圍之內，但是剛才跟大家講的就是說這個邏輯，其實我們已經推理過，就是說汽車的智能化、電器化和電動化是一個不可逆的趨勢。在這個邏輯下邊必然會推動汽車电子這個領域的發展，需要用的芯片越來越多了，原來可能只佔一個車的10~15%左右，慢慢高到30%，到最後可能若干年以後，五年十年以後，佔到整車的一半以上的成本，你說這個市場有多大一年中國要出幾千萬輛車汽車呢？
主持人：您如何看待接下來半年的半導體行業的發展情況，是否會迎來一個比較大的發展？
陳啟：整體來講，近兩年之內中國也好，全球半導體整個市場的行情或者格局都是在一個調整當中，有併購有收購，有日本韓國這樣的一個這種掐架，也有其他的一些因素。總體來講我認為格局在變，但是有一條路不變，中國走半導體國產芯片自主創新這條路，國產化這條路是不會變的，而且一直會往前走。
那麼這裏面還有誕生一個什麼問題，也就其實是一個比較悲觀的。不是太好的東西也給大家分享一下，跟大家探討一下，就是說原來我們全球化分工非常細的，你做這個東西，我說這個東西我們兩個一結合賣給別人，我們倆都賺錢。現在從日韓這個問題一看，你30億的一個產業，就把我300億產業給掐的死死的是吧？氫氟酸也好，光刻膠也好，氟化聚酰亞胺也好，都是半導體裏面當中比較還挺重要的一個材料，把韓國300億產業卡死，那麼逼迫韓國或者其他也一樣，自己建體系，自己搞一套。
確實韓國現在已經是國家也搞了一個政策，就做了一個項目或者基金什麼去投了幾萬億韓元，還有接下去就是說要把材料國產化再提高一個水平，對於我們中國來講也是一樣的。未來日本和韓國這樣的事情，也有可能發生在我們中國自己身上，所以說提高國產化率，芯片設計也好，製造也好，材料也好，設備也好，是一條不可逆的道路。政策不會退坡，行業一直在往前發展，一直利好我們相關的行業上的公司，這個是一個基本邏輯。那麼除非是逆過來不去管它，但是我認為這種逆回來說我們再去買買買國外，我覺得不可能。
主持人：好的，謝謝老師的講解，時間過得非常快，今天的一個財富觀察節目就是這樣了，再次感謝陳經理的精彩講解，也感謝大家的關注，我們下期再見。
陳啟：好，觀眾朋友大家再見。
（文章來源：東方財富研究中心）
(責任編輯：DF064)
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