陸港觀盤－GDP成長優於預期 陸股布局好時機

另外，歐元區4月綜合PMI初值升至54.4，製造業PMI初值45.5，弱於預期。服務業PMI升至56.6，高於預期。大陸4月製造業PMI小幅降至49.2，服務業受惠於防疫解封，出行旅遊餐飲等需求復甦，4月服務業PMI報56.4，服務業明顯優於製造業。

大陸2023年第一季GDP年增率4.5％，高於市場預期4.1％水準。全年有望高於官方設定的5％目標。從結構來看，基礎建設投資保持高增速，2023年第一季廣義基建增速10.82％、狹義基建（不含電力）增速8.8％。製造業投資年增率7％，房地產投資仍較上年同期衰退5.8％，3月基建投資年增長9.9％。預期今年上半年在歐美經濟仍不確定性的擔憂下，大陸政府將給予基建較多資金支持。

大陸製造業相對平穩，企業仍較擔心今年出口需求，投資或生產皆較為疲弱。今年大陸政府工作報告設定今年的GDP增長目標為5％左右，考慮到去年的低基期，5％左右的GDP增速目標不算很高。但去年底召開的中央經濟工作會議早就指出，發展必須是高品質發展，已經奠定了今年不做強刺激的基調。

今年初以來，大陸景氣復甦的力度超乎預期，所以目標雖然低於市場的預期，但也不限制高於5％的機會。在財政安排上，赤字率為3％。要完成5％的經濟增長目標，可能還是需要較強的基建增速，意味著財政支出仍要保持一定的強度。

房地產方面，今年第一季大陸商品房銷售面積和銷售額累計跌幅為-1.8％和-4.1％，較去年底-24.3％和-26.7％明顯改善。其中3月銷售額年增率轉正，為2021年6月以來首次轉正。第一季新開工面積較上年同期衰退19.2％；竣工面積累計回升至14.7％，為連續八個月改善，其中3月竣工面積年增長32％。

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目前大陸房地產建設將以竣工為主，新開工或拿地皆較疲弱。今年地產商開發資金預期會比2022年寬鬆，發債或銀行貸款有邊際改善，一、二線城市商品房庫存不高，消化時間有望6～12個月。問題較大的主要在三、四線城市，商品房庫存去化週期超過18個月，需要更多時間消化。

消費方面，第一季大陸社會消費品零售總額年增長5.8％，相較2022年第四季的-2.7％轉為正增長。最終消費對經濟增長的貢獻率達66.6％。其中商品零售人民幣（下同）10.28兆元，增長4.9％；餐飲收入12,136億元，增長13.9％，服務類消費優於商品消費。

城鎮消費品零售額99,664億元，增長5.7％；鄉村消費品零售額15,258億元，增長6.2％。商品類消費主要以金銀珠寶、服裝鞋帽、化妝品零售額分別增長13.6％、9％、5.9％，增長較高。服務類消費以出行旅遊增長較優。

此外，大陸國內航空周轉旅客量自去年11月落底明顯回升，目前已恢復到2019年100％～105％水準。

國際航線上，3月底官方恢復旅行社經營外國人入境旅遊業務，4月29日起亦取消入境人員核酸檢測要求。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230501000125-260203