Fed減碼購債下的黃金投資策略
美國聯準會於台灣時間9/ 22（四）凌晨2：00召開利率決策會議，決議維持基準利率0～0.25％不變，但在聲明稿直接提及購債可能放緩、半數以上委員預期明年將提前升息，使黃金價格也出現走弱狀況。回顧2013年，在六月份FOMC會後記者會宣布開始討論QE3減碼購債，使標普高盛黃金ER指數重挫6.39％，當年度並以下跌28.70％創下1982年以來最大跌幅。相似的政策背景下，黃金是否重演2013年頹勢？我們可以用情境分析法描繪出未來最可能發生的三種路徑，並以之作為投資決策的參考。
情境一：高通膨只是暫時現象，減碼購債+升息帶動實質利率走高
黃金作為交易媒介及貨幣的歷史十分悠久，也常被視為「準貨幣」使用。由於持有黃金沒有利息收益，故（實質利率=名目利率-通貨膨脹率）即為投資黃金的機會成本，也是影響黃金中長期趨勢最重要的因素。
基本情境下，假設聯準會如預期2021年底以前啟動減碼購債，並於2022年底開始升息，高通膨也僅為短期現象，在利率升、通膨降的狀況下，將造成實質利率走高，不利黃金中長期走勢。在基本情境下，黃金走弱，積極型、資金及風險控管能力佳的投資人可以考慮直接放空黃金期貨，穩健型投資人可以操作低槓桿的期元大S&P黃金反1ETF（代碼：00674R）。
情境二：通膨居高不下，實質利率持平甚至小幅下滑
過去二十年，全球化、生產效率以及降低成本是國際企業發展核心，供應鏈每個環節盡可能尋求效率最高、成本最低的來源，因此長鏈經濟成為主流，也是中國向外輸出通縮的由來。不過在COVID-19疫情衝擊下，只要供應鏈上任何一個環節出現延誤，就可能造成生產中斷的問題。因此疫情可能帶來長鏈走向短鏈的改變，成本優勢不再，物價勢必產生結構性上升。
但聯準會為了維繫經濟復甦及充分就業，對於升息保持「耐心」，造成實質利率持平甚至小幅下滑的的情況。由於2013年的經驗，黃金已因「預期實質利率上升」而走弱，因此在這個情境下將有評價平反的機會，積極型投資人可以偏多操作黃金。
情境三：低成長、高通膨，停滯性通膨造成金融市場動盪
情境三是對全球經濟最不利的狀態。供應鏈受一波接一波的疫情衝擊，打亂產業布局，企業無法快速的從長鏈轉換到短鏈，經濟走軟態勢無法遏止，加上各大央行聯手印鈔票的惡果顯現，通膨無法抑制。停滯性通膨的情境下，經濟成長跟不上通膨腳步，股票表現承壓。隨著通膨上升，利率必然跟著上揚，此舉將造成債券價格下跌，而黃金將會是最具保值的資產，將會引入市場資金積極流入。
投資人該如何因應？
綜上所述，情境二、三與基本情境似乎是截然不同的方向，投資人該何去何從？其實很簡單，有多少訊息，做多少投資。以現階段來講，基本情境是較多投研機構預期發生的，可以優先考慮放空黃金期貨，不過基於其他情境的反向風險，可考慮以ETF操作較能因應意料之外的風險，如期元大S&P黃金反1（00674R）。
但是如果幾個月後通膨率仍持續高於3％，或是聯準會口風轉變承認高通膨非短期現象，這時就該減碼黃金反向部位，轉持黃金多頭部位。
除了上述通膨率居高不下，若再加上經濟數據轉弱，就會出現停滯性通膨的苗頭，例如美、歐的IHS Markit製造業PMI加入新興市場及中國低於50的行列，或是OECD領先指標轉為向下，此時就可考慮以期元大S&P黃金正2（00708L）或是黃金期貨積極作多黃金。
黃金價格和實質利率存在明顯的反向連動關係
（文章來源：、文：廖恩平）
推薦閱讀
.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text,.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 a.active,.bscb-32783.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 .main-link:first-child:last-child .h-text,.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 > .h-text{color:#fa8072}.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 a:hover .h-text,.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 a.active .h-text{color:#fa8072 !important}.bscb-32783.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text:before,.bscb-32783.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 > a:first-child:last-child > .h-text:before,.bscb-32783.bscb-32783 .section-heading.sh-t5 > .h-text:first-child:last-child:before{background-color:#fa8072}.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item:hover .title a,.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item-text-1 .post-meta a:hover,.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item-grid .post-meta a:hover,.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item .rating-stars span:before{color:#fa8072 !important}.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item .rating-bar span,.bscb-32783.bscb-32783 .listing-item .post-count-badge.pcb-t1.pcb-s1,.bscb-32783.bscb-32783.better-newsticker .heading{background-color:#fa8072 !important}.bscb-32783.bscb-32783.better-newsticker .heading:after{border-left-color:#fa8072 !important}.bscb-32783 .bs-pagination .btn-bs-pagination:hover,.bscb-32783 .btn-bs-pagination.bs-pagination-in-loading{background-color:#fa8072 !important;border-color:#fa8072 !important;color:#fff !important}.bscb-32783 .listing-item-text-2:hover .item-inner{border-color:#fa8072 !important}.bscb-32783.bscb-32783.bscb-32783.bscb-32783 .term-badges.floated .term-badge a,.bscb-32783.bscb-32783 .bs-pagination-wrapper .bs-loading > div{background-color:#fa8072 !important;color:#fff !important}
.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text,.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 a.active,.bscb-57922.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 .main-link:first-child:last-child .h-text,.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 > .h-text{color:#338c7d}.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 a:hover .h-text,.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 a.active .h-text{color:#338c7d !important}.bscb-57922.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text:before,.bscb-57922.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 > a:first-child:last-child > .h-text:before,.bscb-57922.bscb-57922 .section-heading.sh-t5 > .h-text:first-child:last-child:before{background-color:#338c7d}.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item:hover .title a,.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item-text-1 .post-meta a:hover,.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item-grid .post-meta a:hover,.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item .rating-stars span:before{color:#338c7d !important}.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item .rating-bar span,.bscb-57922.bscb-57922 .listing-item .post-count-badge.pcb-t1.pcb-s1,.bscb-57922.bscb-57922.better-newsticker .heading{background-color:#338c7d !important}.bscb-57922.bscb-57922.better-newsticker .heading:after{border-left-color:#338c7d !important}.bscb-57922 .bs-pagination .btn-bs-pagination:hover,.bscb-57922 .btn-bs-pagination.bs-pagination-in-loading{background-color:#338c7d !important;border-color:#338c7d !important;color:#fff !important}.bscb-57922 .listing-item-text-2:hover .item-inner{border-color:#338c7d !important}.bscb-57922.bscb-57922.bscb-57922.bscb-57922 .term-badges.floated .term-badge a,.bscb-57922.bscb-57922 .bs-pagination-wrapper .bs-loading > div{background-color:#338c7d !important;color:#fff !important}
.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text,.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 a.active,.bscb-52578.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 .main-link:first-child:last-child .h-text,.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 > .h-text{color:#990033}.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 a:hover .h-text,.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 a.active .h-text{color:#990033 !important}.bscb-52578.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 > .main-link > .h-text:before,.bscb-52578.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 > a:first-child:last-child > .h-text:before,.bscb-52578.bscb-52578 .section-heading.sh-t5 > .h-text:first-child:last-child:before{background-color:#990033}.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item:hover .title a,.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item-text-1 .post-meta a:hover,.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item-grid .post-meta a:hover,.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item .rating-stars span:before{color:#990033 !important}.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item .rating-bar span,.bscb-52578.bscb-52578 .listing-item .post-count-badge.pcb-t1.pcb-s1,.bscb-52578.bscb-52578.better-newsticker .heading{background-color:#990033 !important}.bscb-52578.bscb-52578.better-newsticker .heading:after{border-left-color:#990033 !important}.bscb-52578 .bs-pagination .btn-bs-pagination:hover,.bscb-52578 .btn-bs-pagination.bs-pagination-in-loading{background-color:#990033 !important;border-color:#990033 !important;color:#fff !important}.bscb-52578 .listing-item-text-2:hover .item-inner{border-color:#990033 !important}.bscb-52578.bscb-52578.bscb-52578.bscb-52578 .term-badges.floated .term-badge a,.bscb-52578.bscb-52578 .bs-pagination-wrapper .bs-loading > div{background-color:#990033 !important;color:#fff !important}
▎今日理財 預約富足大未來 ｜
來源鏈接：https://ctee.com.tw/wealth/tutor/526159.html
