5月全球股市重現2008年魅影！美股蒸發3萬億 A股卻韌性十足填掉千億大坑
摘要 【5月全球股市重現08魅影！美股蒸發3萬億跌沒一個“英國” A股卻韌性十足填掉千億大坑】美國股市昨夜大跌，整個五月，標普500指數累跌6.58%，創下去年12月以來最大單月跌幅，是1960年代以來第二差的五月；道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”。（券商中國）
這個五月的資本市場沒有熱度，反倒讓人有一絲“凜冬將至”的感覺！
美國股市昨夜大跌，標普500指數跌幅1.32%，報2752.06點，為3月8日以來首次收於200日均線下方；納斯達克綜合指數跌幅1.51%，報7453.15點，也收於200日均線下方。道瓊斯工業平均指數跌幅1.41%，報24815.04點。整個五月，標普500指數累跌6.58%，創下去年12月以來最大單月跌幅，是1960年代以來第二差的五月；道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。
五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”(據世界銀行數據，去年英國的GDP還不到3萬億美元)。
更為要命的還不是股市，全球國債市場反應出來的情況讓人不得不聯想到2008年的金融危機。來自Bloomberg的數據显示，3個月和10年期美債收益率利差盤中報-21.867個基點，即收益率曲線為2007年以來最強倒掛。德國10年期利率驟降至零以下，英國的收益率曲線處於10年前全球危機以來的最平水平，而加拿大亦正在出現2007年以來的倒掛水平。Bloomberg表示，這些都是2008年金融危機之前最強烈的衰退信號。
在五月世界股市陷入麻煩的時候，A股展現出韌勁。A股五月份雖然頗為震蕩，但整體跌幅並不大，滬指全月僅下跌5.84%，跑贏美國股市。要知道，這還是在填了一個超過千億的“大坑”的背景下實現的。5月份北上資金凈流出已經創出歷史新高，單月凈流出達到536.7億元，遠超2015年7月股災時候的315億元。北上資金4月份亦大幅凈流出180億元，最近兩個月北上資金凈流出達到716.7億元。
其實，市場上遠不止這兩大空頭。在行情不好的時候，還有一個天然的空頭那就是兩融資金，上月底兩融餘額約為9600億元，5月30日，這個數據回到了9262億元，槓桿資金單月凈賣出338億元；另一個空頭就是產業資本，數據显示，本月上市公司重要股東凈減持約163.7億元。以上三項資金加起來1038.4億元。
那麼，究竟是誰在填補將近1040億的大坑呢？從ETF基金的情況來看，本月有一些比較重要的指數基金份額增加較多，比如HS300ETF份額增加15.5億份，創業板50份額增加12.38億份。這些ETF總共帶來了約185億的增量資金。此外，就是盤面上出現的一些托底資金，每當市場出現破位、即將要形成背離的時候，總會有這種資金出現，如果從成交量來看，這類資金可能達到了2000億元的級別。
1960年代以來第二差的五月
五月，全球風險資產動蕩不安。昨晚美股續跌，標普500指數收跌36.80點，跌幅1.32%，報2752.06點，為3月8日以來首次收於200日均線下方。道瓊斯工業平均指數收跌354.84點，跌幅1.41%，報24815.04點。納斯達克綜合指數收跌114.57點，跌幅1.51%，報7453.15點，也收於200日均線下方。5月份，標普500指數累跌6.58%，據Bloomberg，這是7年以來最差的五月，也是1960年代以來第二差的五月。道指累跌6.69%，納指累跌7.93%。
從板塊和個股表現來看，昨夜Facebook跌超3%，奈飛、亞馬遜跌超2%，蘋果跌1.8%，市值報8055億美元，市值5月蒸發逾1100億美元。Lyft漲4%。芯片類股集體下跌，費城半導體指數跌1.45%，希捷科技跌超4%，恩智浦跌約3%，英偉達跌2.6%。
統計數據显示，5月，FANG+指數累跌逾14%，創十年來最大單月跌幅，市值5月累計蒸發約4000億美元，報3.21萬億；費城半導體指數累跌16.7%，創逾十年來最大單月跌幅；蘋果累跌逾12%，英特爾累跌13%，特斯拉累跌逾22%，英偉達累跌25%。
五月份，美股市值蒸發超過3萬億美元，相當於跌掉了一個“英國”，據世界銀行數據，去年英國的GDP還不到3萬億美元。
國際油價也創下七年最差五月表現。紐約期貨周五下跌5.5%，這種跌幅至少有三個月沒有出現過。國際油價在OPEC達成減產和地緣危機發生之後，一度飆升40%並於今年4月達到高峰，但5月收盤較4月份最高價已經跌去近20%。不止油價，5月份倫敦銅殺跌9.34%，鋅殺跌10.08%，路透CRB商品指數殺跌4.82%。從Bloomberg的頭版新聞來看，這個市場充滿着悲觀情緒。
2008年“魅影”重現
在歷史上，債市的表現更能預示危機。昨夜紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率重挫8.87個基點，報2.1246%，創2017年9月以來的紐約尾盤最低水平，過去七個交易日有六日為下跌；本周累跌約19.56個基點。
來自Bloomberg的數據显示，3個月和10年期美債收益率利差盤中報-21.867個基點，即收益率曲線為2007年以來最強倒掛。
德國10年期利率驟降至零以下，英國的收益率曲線處於10年前全球危機以來的最平水平，而加拿大亦正在出現2007年以來的倒掛水平。Bloomberg表示，這些都是2008年金融危機之前最強烈的衰退信號。
與此同時，正宗的避險資金黃金終於受到追捧。昨夜黃金期貨大漲1.38%，至1310.2美元。5月28日當周，投機者所持COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸增加8,756手合約，至33,134手合約。
從以往的經驗來看，不管發生危機的原因是什麼，最終都會以債務危機的形式來呈現。
美聯儲4月底曾表示，目前標準普爾500指數的預期市盈率高於30年的中位數水平。而非金融企業貸款處於歷史高位，特別是高風險企業債務快速增長，將引發擔憂。
高盛亦曾發布研究報告稱，到2020年美國將有超過1.3萬億美元非金融企業債務到期，約佔未償還債務總額的20%；2023年到期的債務是3萬億美元。而若美聯儲上調利率，可能會觸發和金融危機類似的“違約潮”。
A股默默填了1040億大坑
在外圍風雨飄搖的時候，我大A股展現出了韌性，最值得稱道的是，五月份跑贏了美股，但這一切來得並不容易。
數據显示，近期市場上有三大空頭：北上資金、兩融資金、產業資本。按照以往的規律，只有這三大空頭全部轉向多頭，這個市場才會真正走牛，才真的有希望。從五月份的情況來看，這三類資金皆為凈賣方。北上資金5月凈賣536.7億元，兩融資金凈減338億元，大小非凈減持163.7億元。三項相加，接近1040億元。
除了2015年之外，北上資金近年首現連續兩個月凈賣出，四月和五月凈賣出金額達716.7億元，這還不計入5月28日尾盤A股入摩帶來的百億被動增量資金。而在今年一季度，這類資金是那波小牛市的發動機，總計凈流入1200多億元。再往前推，去年底的最後兩個月，北上資金也在大舉買入。
兩融資金也是一季度小牛市的重要推手。兩融資金從今年一月底的7281.9億元，增加到今年4月份最高的9915億元，增加了2633億元，規模比北上資金還在大。但達到接近一萬億水平的時候，這類資金開始走弱，五月份規模更是連續走低。
唯一一類持續在減持的資金就是產業資本，也可以說大小非。據显示，今年以來，該類資本凈減持達570億元，五月份凈減持規模達163.7億元。
分析人士認為，在A股歷史上，每一輪牛市，產業資本都不會缺席。而今年一季度的那一波行情，被他們當成了逃命的機會。回過頭去看，產業資本凈增持才是真牛市的最重要信號，這一規律目前可能仍未打破。
然而，儘管重要資金都在賣，儘管外圍表現慘淡，但五月份的A股卻顯得韌性十足。本月，A股滬指僅下跌5.84%，跑贏美股。從市值損失來看，A股市場市值損失不會超過4萬億元人民幣，而美股則超過20萬億人民幣。當然，如果單從估值來看，目前A股的確也比美股便宜。
最為重要的是，五月份的A股仍然存在一些賺錢效應。據數據显示，本月取得正收益的股票達815隻。37隻股票漲幅超過40%，也就是說，仍有超過1%的機會賺到大錢。翻倍的股票則有7隻，其中金力永磁大漲183.2%，日豐股份大漲153%，豐樂種業大漲135%。
盤面上，最為強勁的依然是兩大概念：“自主可控”和“自給自足”。板塊主要是三個：一個是稀土永磁，一個是農業板，還有一個是芯片等，其中稀土永磁指數月漲幅為26.5%。而農業板今年以來，一直在走強，農業板塊的盤面特徵與2008年一季度的行情頗為相似。
誰在填坑，是否會延續
三大空頭聯手也未把A股砸下去，這種“硬氣”在A股歷史上也並不多見。那麼，究竟是誰在堵空頭的槍眼，又為什麼要堵這種槍眼，還能堵多久呢？
從本月ETF的份額增加情況來看，不少獲得了份額增加。據統計，五月份ETF份額增加102.23億份，獲得增量資金185.8億元。這部分增量資金在某種程度上，緩解了市場壓力。不過，相對於將近1040億規模空頭來說，這點資金也只是杯水車薪，可能僅僅夠填坑之一角。
那麼，究竟還有什麼資金在托底呢？遊資自不必說，不管有沒有行情，總會有遊資在市場上混。而五月份的行情中，遊資更是被稱之為“最硬氣的資金”，正因為他們的存在，市場上才會出現局部的賺錢效應。但遊資不會雪中送炭，他們只會錦上添花。而真正能夠救市場於危難之際的，應該還是一些托底資金。
據券商中國記者觀察，這種資金本月至少出現過三次，分別是5月7日、5月10日、5月27日，出現的時間不定，但一定是在大盤出現危機的時候。若按5分鐘級別的成交量來看，三次滬深兩市成交應該在2000億左右。至於在市場反彈過程當中，這些資金有沒有做逐步減倉的動作，目前並不清楚。但可以肯定的是，正是因為這些類似於“做市”資金的存在，使得市場在五月份處於一個相對穩定的狀態。
隨着外圍風險的不斷釋放，這種托底動作可能還會不斷強化。中信證券本周曾指出，無論對人民幣匯率還是A股市場，底線思維下，政策會更加主動和积極地進行預期管理。上證綜指2800點是股權質押預警線，在政策积極的預期管理下，A股有“政策底”。
（文章來源：券商中國）
(責任編輯：DF512)
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