12月12日午間機構研報精選 10股值得關注

東方財經網（www.dfcj.net）12月12日訊

天奇股份：進軍鋰電回收行業，循環產業再下一城

研究機構：天風證券

簽訂新能源電池再利用投資協議，進軍鋰電池回收再利用產業

12  月11  日上市公司公告，天奇股份與張樹全在江蘇省無錫市簽訂了關於深圳乾泰能源再生技術有限公司的《投資框架協議》，各方就天奇股份投資持有深圳乾泰股權事宜達成一致。簽訂框架協議主要內容如下：

1）天奇股份以現金人民幣22,475  萬元對目標公司進行增資，增資后天奇股份將合計持有目標公司51%的股權；2）上市公司本次投資估值是以目標公司2018、2019、2020  三年實現的合併報表凈利潤累計不低於16,000  萬元為基礎計算；3）實際控制人張樹全承諾，若公司2018、2019、2020  三年實現凈利潤累計低於16,000  萬元，差額部分由實際控制人和其他控股股東予以補償。

我們認為此次的投資戰略對公司未來發展有着积極意義：1）通過切入動力鋰電池回收再利用項目完善汽車回收產業再利用的版圖，使得公司汽車全產業鏈結構更加穩定；2）為上市公司未來發展提供新的增長動力，顯著增厚公司未來業績。

乾泰技術動力電池回收領軍企業，政策扶持未來市場前景廣闊

乾泰技術實力雄厚，有能力深入剖析目前中國新能源汽車行業蓬勃發展背後潛在的動力電池回收問題，並致力於不斷完善動力電池從投入使用到報廢回收直至無害化循環再利用的技術和解決方案，形成動力電池綠色產業鏈的閉環循環生態系統，進行新能源汽車動力電池回收、資源綜合利用、儲能等產品的開發與產業化。

近年來國內新能源汽車產銷數量屢創新高，根據國家“十三五”規劃，截止2020年新能源汽車銷量將達200  萬輛。其中電池系統占汽車總重的40%，而電池壽命普遍為3  年左右，隨之而來的動力電池回收成為新能源汽車行業長期、穩定發展亟需解決的問題。於2016  年底頒布了99  號文，確定了“率先在深圳等城市開展電動汽車動力電池回收利用體系建設，並在全國逐步推廣”。

乾泰技術動力電池生態產業園建設項目已列入2016  年廣東省重點建設項目和“十三五”國家重大建設項目庫，已獲授權專利12  項，在2017  年8  月通過國家高新技術企業認證。公司未來動力電池回收再利用業務市場前景廣闊。

把握新能源汽車發展趨勢，打造汽車回收循環全產業鏈

上市公司循環業務板塊主要以廢舊汽車回收拆解、零部件再生利用、破碎分揀資源利用、汽車拆解裝備技術研究與應用等為核心業務，目前已建立了從回收、拆解到交易的較為完整的產業鏈。如果公司最終完成本次乾泰技術的投資，將有助於公司把握新能源汽車行業發展趨勢，推進報廢汽車循環產業的進一步延伸，完善公司在汽車全生命周期的產業布局，促進產業良性發展和實現更好的經濟效益。

盈利預測：預計公司2017-2019  年實現歸母凈利分別為1.19、3.50、4.51  億元，對應EPS  分別為0.32、0.94、1.22  元。根據2018  年盈利預測，汽車業務、廢鋼業務、光伏業務凈利潤分別達  0.8  億元、2.5  億元、0.2  億元，分別給予  25倍估值，上市公司合理市值87.5  億元，按照總股本3.71  億股計算，上市公司對應合理估值為23.5  元。

風險提示：廢鋼需求量下降；汽車產銷量下滑；正式協議簽訂尚存在不確定性。

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