騰訊併購虎牙賺了22億，三個月營銷推廣花了89億_台中汽車借款

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早就聽聞騰訊在18周年紀念的時候豪氣地給每位員工派發300股，總價值約15億的激勵獎金。但最近還是被騰訊員工平均月薪7.6萬的熱搜小震驚了下。

這個熱搜的結論來自於騰訊三季報。其中提到，三季度僱員福利開支為177億。有媒體直接按照騰訊7.7萬員工計算得出平均月薪為7.6萬。

很顯然這樣粗暴的計算方式是不太準確的。

首先這個177億不僅僅包括工資，還有股權酬金等各種福利。財報稱，三季度員工福利中有30億為股權酬金開支，也就是說，這部分，並不屬於工資範疇。

此外，一般而言，互聯網企業的員工工資等級分明且差別大，工程師等技術人才的工資尤其高。在阿里，P5級別年薪才20萬左右，P10級別年薪能達百萬，騰訊也不例外。

財報显示，在三季度研發費用中，有80.9億為員工福利支出，佔到整個第三季度總員工福利的一半，這部分基本可以理解為一小撮技術研發人員的工資和福利。

當然，騰訊這樣的國際一線互聯網巨頭公司，員工福利不會差到哪裡去，不是一般創業公司能比的。但這個7.6萬月薪的熱搜並不是業內人士對騰訊三季報的關注重點。

在業內人士看來，騰訊控股前三季度營收業績增長28%，在原有龐大的體量上能有這樣的增速並不容易，到底是哪塊業績更亮眼，以及騰訊能保持這樣的增速么？三季報的數據中還能反映出哪些變化？

今年投資凈收益帶來的100多億凈利潤

“業績好的我都懶得看季報了”“之前510加倉，後悔沒多加。”“450賣掉的我，腦袋秀逗了”……騰訊三季報公布后，股價連續上漲，最新收盤價為602元。

今年對騰訊業績貢獻最大的業務是網絡遊戲。其中來自手游和端游的收入分別高達391億元和116億元。其中包括《和平精英》及《王者榮耀》在內的國內及海外手游收入大增推動整個遊戲業務板塊業績增厚。

而在《王者榮耀》五周年之際，騰訊宣布，2020年前10個月，這塊遊戲平均日活賬號超過1億，成為全球第一個日活過億的遊戲產品。

但當股民們一邊倒的被騰訊今年三季報業績震驚時，也有用戶從更苛刻的角度看這份業績。

雪球大V倉又加錯卻評價騰訊業績一般。他表示，評價騰訊的凈利潤，一定要扣除“其他收益”。騰訊三季度的其他收益為115億，而去年同期，這個数字為9.32億。

而這個其他收益主要包含非國際財務報告準則調整項目，其中包括因電動汽車，網絡遊戲，本地服務等垂直領域投資公司估值增加而產生的公允價值收益凈額，以及視同處置若干投資公司的所得收益凈額。

換句話說，今年騰訊的投資凈收益比去年多了100多億，才使得今年利潤增速如此之高。

事實上，平心而論，像騰訊這樣年收入達數千億體量的公司，就算加上投資凈收益，凈利潤增長率能接近30%已經是鳳毛麟角了。

剁椒娛投發現，在今年三季度，騰訊處置和視同處置收益約為133.8億，其中部分處置和視同處置本集團各項投資凈收益額74.9億，包括聯營公司的投資轉讓產生的收益為25億，以及收購虎牙產生的21.89億。

“聯營公司投資公允值為7379億，賬面浮盈5841億，比半年報的4350億有漲了1500多億。現在的情況是，40倍PE買騰訊，還白送一個賬面以及公允價值8000億的風投。”有雪球用戶這樣計算了騰訊今年的投資回報。

市場推廣開支同比增長56%，遊戲推廣成效頗豐

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第三季度財報显示，騰訊銷售及市場推廣開始同比增長56%，至89.02億人民幣，占第三季度收入的7%。

這部分開支增長，主要是由於網絡遊戲、包括微視在內的数字內容服務以及企業服務的市場推廣開支增加。

今年第三季度，騰訊在網絡遊戲領域可謂是動作頻頻。8月《王者榮耀》一口氣宣了易烊千璽、吳亦凡、楊冪、宋茜、李現為品牌代言人。剛剛結束的《王者榮耀》五周年慶典上，更是一口氣將易烊千璽、張靚穎、霍尊、周深、阿雲嘎、宋茜、上海交響樂團、彩虹合唱團等龐大明星陣容匯聚在一起。在五周年盛典上，《王者榮耀》宣布自己的DAU正式達到1億。

而這部分開支增加的另一個原因，10月一款新手游《天涯明月刀》正式公測，需要進行買量，成本猛增。

今年以來，買量成為了遊戲行業的關鍵詞，不僅是傳奇類遊戲，精品手游、SLG、超休閒遊戲都成為了買量大戶。一位遊戲行業媒體人透露，以前遊戲買量大戶，開發成本低、非重度的頁游和休閒遊戲，精品手游是另外一套宣發邏輯。但是今年很多大廠都發現，買量推廣效果更精準，紛紛開始嘗試。天刀手游就是大規模買量帶起熱度的代表，但這和它的收入表現是成正比。

雖然遊戲部分開支增加，不過也帶來了豐厚的數據回報。受《和平精英》、《王者榮耀》在國內外收入增長推動，騰訊第三季度網絡遊戲收入增長45%至414.22億人民幣。

騰訊微視這個被寄予厚望能夠狙擊抖音的APP，在第三季度也花了不少錢。推出首檔豎屏直播選秀綜藝《熱血滿滿的弟弟》，爆紅的綜藝《乘風破浪的姐姐》，微視也是贊助商之一。甚至騰訊第三季度財報發布后，還在微視上發布了一個80秒的財報解讀視頻，採用二次元條漫的風格，從從財務表現摘要、業務回顧等方面對財報信息進行解讀。

看得出來，自從微視當初被詬病只顧拉新搞增長，缺乏精細化運營支撐后，今年下半年開始發力內容，豐富自身內容生態。

不過具體這些推廣活動為微視帶來多少的用戶增長和留存，在第三季財報中並未披露。去年底騰訊員工大會上，騰訊COO、PCG負責人任宇昕曾透露2020年微視的新目標是5000萬DAU。這個KPI能否達成，值得關注。

QQ月活下降，微信月活增長放緩

騰訊Q3財報显示，微信及WeChat的合併月活躍帳戶數達到12.128億，同比增長5.4％，而QQ智能終端月活躍賬戶數為6.174億，僅為微信一半，同比再次下降5.5％。

這款誕生於1999年的軟件，在過去22年中一直是國內年輕人的社交陣地，伴隨着無數青年成長。但是我們也會看到，QQ活躍用戶正在逐步下滑，一路從2019年第一季度的7億下降到6.174億。

不過今年騰訊在增加QQ用戶黏性方面做了許多努力，在QQ聊天以及群聊中增加，用戶可以視頻聊天同時一起看騰訊視頻、對戰模式小遊戲、騰訊文檔線上協同編輯工具等功能，進一步優化用戶體驗。

在內容方面，QQ還推出了新的交友功能[小世界]，用戶可以在其中發布視頻以及圖片信息，並且可以將內容跟分享至QQ內其好友以外的社交圈，類似於QQ在做自己的視頻號。

加之疫情爆發例來，實時通話時長有所增加，目前QQ每日人均使用時長同比增長十幾個百分點。

可以看得出來QQ的增長焦慮，它曾經是中國最懂年輕人需求的社交軟件之一。即使是現在，我們從QQ上新的功能上來看，也非常懂年輕人。核心問題在於網生代年輕人的需求逐漸細分，並且可選擇的APP範圍急劇擴展，QQ作為一款體量如此龐大的APP難以滿足所有用戶的需求。

換句話說，QQ 與各類社交產品搶佔年輕用戶。比如上線好友共同觀看視頻功能，這和微光APP十分相似，而小世界似乎像是QQ版視頻號，年輕用戶對於短視頻的需求也在逐漸上升。

近幾年赫茲、soul、ONE有引力、ME、Uki等垂直社交APP層出不窮，雖然單個APP體積難以和QQ相提並論，但是它們聚合起來確實對QQ產生了一定衝擊。

再來看微信，Q3微信及WeChat的合併月活12.128億，同比增長5.4％。不得不說，在12億的體量下，還能保持增長微信還是很牛逼的。不過用戶規模增長已經不是微信現在的焦點，我們從財報介紹來看，微信現在主要任務是如何盤活存量用戶，給用戶提供更多的價值。

騰訊將微信支付頁面功能重新分為金融理財、生活服務、交通出行、購物消費四大垂類。在交通出行類別，為普通用戶增加乘車碼、查詢公交班次等服務，而將洗車、汽車保險等有任務也植入其中，為車主提供服務。

看得出來微信正加速與用戶真實生活場景融合，早已不再僅僅是一款聊天軟件這麼簡單。或許，微信的野望是成為互聯網用戶的一個終端軟件。

【本文作者剁椒娛投 普通小夏，由合作夥伴微信公眾號：剁椒娛投授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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