長線報酬風險比優 可轉債攻守兼備

受到不確定因素影響，第二季以來金融市場轉趨震盪，投資人也從過去一味地追求成長，轉為重視品質與投資效率。據統計，近十年主要股債資產的報酬風險比（R/R值）以全球可轉換債券的0.85最高，凸顯可轉換債券進可攻、退可守的特質。

野村策略轉機多重資產基金經理人黃奕捷表示，可轉換債券具有「轉換身分」的特性，就本質而言，可轉換債券屬於債券，但給予投資人可以「用約定價格轉換為股票」的權利。當股票價格上漲時，可轉換債券價格將跟隨股價上漲，因為有機會轉換為股票並參與股市資本增值，而股票價格下跌時，可轉換債券可發揮債券下檔防禦力優於股票的特性，而債券到期時若無違約，將歸還本金給投資人。

野村投信推出以全球可轉換債券為投資主軸的多重資產基金，除了能提升長期投資效率，可轉換債券在「變身」為股票後，也能選擇繼續持有，把握股票的成長動能。

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黃奕捷指出，正是由於可轉換債券獨有的「變身」特質，進可攻、退可守的優勢更加鮮明，也反映在過去十年的報酬風險比（R/R值）上。過去十年全球可轉換債券的R/R值為0.85，優於與股票連動度較高的全球非投資等級債券（R/R值為0.79），更遠勝其他類型債券，顯示當市場反彈時，可轉換債券能參與更多上漲動能。

與股票相較，過去十年，MSCI世界指數的R/R值僅0.45，MSCI新興市場股票的R/R值甚至為-0.03，凸顯出可轉換債券不僅可望有媲美股票的報酬率，且波動度明顯低於股票，因而使可轉換債券的R/R值明顯超越股票。

值得留意的是，一般的可轉換債券基金在投資標的轉換為股票後，就必須出清投資部位而不能繼續持有，但以多重資產基金的方式投資可轉換債券，當投資標的轉換為股票後，若其投資前景持續看好，基金可以繼續持有以參與換股後的上漲動能，更能完整掌握投資標的成長潛力。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230531000313-260208