歷史經驗 景氣通膨雙降 債券基金績優

全球去年大舉升息、導致股債齊跌，債券罕見防禦失靈，但隨各國升息步入尾聲，利率波動降低，今年來各類債券多有3％～5％報酬率，目前殖利率也普遍較過去十年平均水準高出2個百分點至3個百分點。投資專家建議，在經濟降溫的環境下，增加債券配置不僅有助降低投資組合波動，也可同時享有收息好處。

資產管理業者表示，景氣與通膨雙降的環境，最有利於債券投資，統計自1980年以來至去年，以美國複合債指數為例，在景氣與通膨同步放緩的年度，美國複合債平均年化報酬率高達11.3％，顯著優於其他各種情境下4.4％至6.2％左右的表現。此外，過去四次聯準會升息循環，在最後升息日進場投資一年，各類債券多有雙位數報酬表現，投資三年，報酬率更高達近3成。

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根據理柏資訊統計環球債券美元型基金中，今年截至5月15日止，來富蘭克林坦伯頓精選收益基金以台幣報酬率3.78％居冠，其他表現在前五名的基金如PIMCO-全球債券基金、聯博全球靈活收益基金、施羅德環球多元債券及貝萊德環球政府債券基金等，今年來報酬率也都有3％以上。不過，若將時間拉長到近一年、二年及三年，富坦精選收益基金分別有5.2％、1.3％及6.3％以上的報酬表現，不僅績效穩居5檔之首，與其他基金的差異更明顯拉大。

銀行財富管理中心主管分析，富坦精選收益基金為布局於全球的複合型債券基金，目前側重於美元計價的美國公債、投資級債、高品質機構債等，比重達逾6成，經理團隊於去年初時布局美國公債的比重僅有7％，目前比重已拉高至25％以上，這段時間對於高品質投資級企業債和抵押債的配置也同步增加，突顯經理團隊為順應景氣走緩環境所做的防禦性調整。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230518000330-260208