東方集團終止收購燕之坊 年內兩筆併購均受阻

 證券時報記者 李映泉

12月3日晚間，東方集團（600811）發布公告，擬終止此前披露的以12.09億元收購安徽燕之坊食品有限公司86.36%股權的計劃。這也宣告公司今年年內籌劃的兩起金額較大的併購事項均無疾而終。

今年5月底，東方集團開始停牌籌劃重大事項，擬以發行股份及支付現金的方式收購廈門銀祥集團有限公司（以下簡稱“銀祥集團”）持有的下屬飼料、肉業、豆製品、食品等產業板塊子公司51%股權，相關事宜隨後被確認為重大資產重組。

在此之前，銀祥集團曾是另一家上市公司龍大肉食（002726）的併購對象，即今年2月，龍大肉食與銀祥集團實控人陳福祥簽署股權轉讓框架協議，擬以不超7.65億元收購銀祥集團51%股權。

不過，5月30日晚間龍大肉食公告稱，因在交易方案方面未達成最終一致意見，交易雙方共同決定終止收購銀祥集團51%股權。幾乎是同時，東方集團的收購計劃開始浮出水面，此舉曾被市場解讀為東方集團為了擴張而“搶食”的動作。

然而，東方集團的此次“搶食”最終也未能成行。8月30日晚，東方集團宣布終止原發行股份並支付現金收購銀祥集團下屬飼料、肉業、豆製品等板塊子公司51%股權的重組事項。

東方集團解釋稱，鑒於本次重組交易方案尚需繼續完善優化，交易各方對於部分交易標的資產的審計評估程序尚未完成且尚未就該部分資產收購方案達成一致意見，考慮到最後確定的收購資產範圍交易金額不大，為了加速推進公司現代農業及健康食品產業整合計劃，改由公司子公司東方優品以1億元現金收購銀祥豆製品77%的股權。

終止重組的同時，東方集團又啟動了一項新的收購計劃，擬以12.09億元現金收購燕之坊86.36%股權，該公司主營業務包括粗糧及健康膳食等。東方集團稱，這一收購符合公司現代農業及健康食品產業向高毛利、高附加值產品領域拓展的方向，燕之坊現有產品毛利率和銷售凈利率大幅高於公司糧油貿易業務，本次收購將對公司現代農業及健康食品產業盈利能力帶來明顯的增厚效應。

公告显示，東方集團與燕之坊部分股東（以下稱“交易對方”）簽署協議后，向交易對方支付了1000萬元定金，並開展了對燕之坊的審計、評估工作，並就後續事宜進行了積極溝通和協商。

不過，因交易對方中的三家境外公司就《股權收購協議》中的部分條款未能取得其內部有權機關決議同意，導致《股權收購協議》第三條第四款約定的生效條件無法成就，各方一致同意解除《股權收購協議》，解除后各方互不承擔責任，公司支付的1000萬元定金及利息退回公司賬戶。

作為一家主營糧食購銷與加工的企業，東方集團今年的業績表現並不遜色，今年前三季度取得了51.11%的營收增長和57.86%的凈利潤增長。在內生增長已經較為出色的情況下，東方集團為何還要頻頻對外併購？

據證券時報·e公司記者了解，東方集團已通過戰略梳理，明確將現代農業及健康食品產業作為公司未來的核心主業。公司希望通過向現代農業產業鏈上下游延伸，進入高毛利、高附加值、高技術含量的細分領域，通過投資併購與合資合作的方式，實現現代農業及健康食品產業的全產業鏈延伸，增加公司產品的毛利率、附加值及技術含量。

值得注意的是，在此之前，東方集團在併購重組方面的腳步較為緩慢。在2017年年報中，東方集團提出了宏偉的發展目標，計劃2018年實現營業收入130億元，主要來自於現代農業產業板塊和新型城鎮化開發產業。

今年前三季度，東方集團已實現營收77.38億元，雖然同比增長51.11%，但距離公司全年130億元的營收目標還有很大缺口。為此，外延式併購的方式可能成為公司實現經營目標的一條路徑。

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