孫正義密謀私有化
騰訊科技訊 12月9日消息，據知情人士透露，軟銀集團正在討論新的私有化方案。按照方案，軟銀將逐步回購已發行股票，直至創始人孫正義（Masayoshi Son）擁有足夠數量的股權，可以擠出剩餘的投資人。
知情人士稱，這種做法可能需要一年多的時間，這意味着軟銀集團將繼續出售資產，為後續回購提供資金。孫正義本人不會購買更多股票，但隨着其他投資者出售股票，他的股權將增加。據悉，孫正義目前持有軟銀集團27%的股權。該消息還稱，根據日本的規定，當孫正義獲得66%的股權時，可以強迫其他股東出售持股，或許不需要支付溢價。
知情人士稱，該計劃的優勢是讓軟銀在股價下跌時可以靈活回購公司股票，內部人士稱之為“慢動作”或“慢熱”收購。在正式收購的情況下，軟銀必須支付溢價，可能在25%左右。軟銀股東也可能支持回購，尤其是因為該公司的市值持續低於其所持阿里巴巴集團和Uber等公司的股權價值。
孫正義在今年2月曾表示，軟銀作為上市公司更好。隨後，在多家媒體報道了可能的私有化交易后，孫正義拒絕對自己的計劃置評。他在11月曾表示：“如果我們的股價下跌，我會更激進的回購股票。”截至目前，軟銀集團方面對此報道未予置評。受軟銀討論私有化方案這一消息的推動，該公司股價在周三盤中大漲6.7%。
意見不合
至少在過去5年中，孫正義一直在斷斷續續地討論私有化交易的構想。當軟銀集團的股價在3月份因新冠肺炎大流行暴跌時，他開始與顧問和借款方進行對話，包括Elliott Management和阿布扎比主權財富基金Mubadala Investment。儘管軟銀的市值約為500億美元，資產價值是市值的三倍多，但這很難讓銀行方面信服。一位參与談判的人士表示，銀行方面提出了不利的條件，破壞了談判。
此後，孫正義拋出出售約430億美元資產以償還債務和回購股票的方案。到今年6月，軟銀集團減持了價值137億美元的阿里巴巴集團股票，T-Mobile美國的多半股權，以及旗下日本電信子公司軟銀公司的部分股份。隨後，軟銀集團又宣布以約400億美元的價格將ARM出售給英偉達，將軟銀公司的持股減少約三分之一，並出售電話分銷公司Brightstar的控股權。
孫正義表示，他現在坐擁800億美元現金。強勁的首次公開募股市場也給軟銀帶來了一些巨大的投資收益，包括中國貝殼找房和“美版餓了么”DoorDash的投資。
軟銀集團的市值也在不斷大幅增長。與今年3月份的低點相比，軟銀集團的市值已暴漲了逾160%。目前，孫正義未持有的軟銀集團股權市值約為870億美元。
知情人士表示，軟銀沒有義務公開披露收購計劃，除非它採取具體措施，如成立一個特別委員會來審查收購要約，或者從銀行獲得融資意向書。該人士表示，在管理層收購很少發生的日本，信息披露規定存在灰色地帶，這將為軟銀提供迴旋餘地。
知情人士稱，如果軟銀集團股價跌破一定水平，孫正義可能仍會進行傳統的管理層收購。另有知情人士稱，如果軟銀股價仍較實際價值存有折價，作為軟銀集團的最大的外部股東，Elliott Management將會參与管理層收購。此外，軟銀集團目前的槓桿率也比3月份低，從銀行獲取貸款也比3月份要容易得多。
在今年回購了價值1.35萬億日元的股票之後，軟銀集團已持有約12%的流通股。孫正義本人通過各種實體持有軟銀集團大約26.8%的股權。軟銀集團此前已宣布，計劃在明年7月底之前再回購價值1.5萬億日元的股票。按照周二的收盤價計算，這將讓孫正義的持股比例上升至不到35%。想要實現66%的股權，軟銀集團仍需要大規模的回購。
因為目前面臨着諸多的挑戰，一些分析師懷疑孫正義現在是否會尋求收購，而且他傾向於使用任何現金進行雄心勃勃的交易。Jefferies高級分析師阿圖爾·戈亞爾（Atul Goyal）表示：“直到今年，孫正義都沒有表現出通過回購來解決折價問題的興趣。我們應該相信他現在將把軟銀多年和所有的現金都花在回購計劃上，而不是做他真正熱愛的事情–在科技領域下大賭注？”
戈亞爾表示，慢熱管理層收購戰略的問題是，回購可能會提高最終交易的成本。即使孫正義設法將他在公司的個人股份提高到66%，該分析師也不相信他能夠在沒有少數股東挑戰的情況下完成收購。
軟銀內部的許多人也反對私有化。所需的大量現金是一個障礙。知情人士透露，私有化也可能導致信用評級機構調降軟銀集團評級，使數十億美元企業債券的再融資更加困難。據悉，管理層收購實際上會阻止孫正義在長達一年半的時間里做大交易，這是讓他三思而後行的一個因素。
今年2月，當孫正義談到收購的想法時，他說在認真考慮之後，他決定不尋求收購。他當時表示，讓軟銀上市將允許股東參与公司的發展，並加強包括透明度在內的管理紀律。
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