危機入市 專家教戰亂世淘金攻略
俄烏衝突未歇，加上美國聯準會最快3月啟動升息，並暗示將加快縮減資產負債表，讓全球投資市場持續震盪走勢。投信法人表示，股市近期回檔主因來自地緣政治及升息議題等不確定因素，美國經濟陷入衰退機率仍低，投資偏向股優於債，以美國為首的已開發國家股市及台股可作為配置核心，去年下跌較多的新興市場股市則當作衛星配置，並以定期定額分散風險。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，從目前聯準會資產負債表中附賣回協議的規模來看，金融市場仍存在龐大的過剩資金，縮減資產負債表本身不會對市場造成太大影響。目前衝擊大多來自不確定性，等到升息時程與縮減資產負債表的速度更明確後，就會回到比較理性的階段。
（1）股債怎配置？>>聚焦美股、台股 搭配美高收債
PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮則表示，俄羅斯是石油、天然氣、鋁和小麥的主要生產國，占全球油品生產達13％，天然氣更超過兩成，日益加劇的衝突，恐持續擾亂原物料市場，尤其俄羅斯供應高達四成的歐洲天然氣，加上各國正從疫情中復甦而產生大量需求，在供給緊縮下，將使天然氣價格飆升，原油價格更居高不下，對緩解通膨來說，無疑形成一大挑戰。
從歷史來看，過往20年地緣政治衝擊對股市的影響多為短期，S&P500指數拉回幅度平均約5％。法人分析，俄烏衝突將全球物價續揚的隱憂難以消退，也將影響各國央行後續的決策。
投資布局上，法人普遍仍看好風險性資產的走勢，投資人不妨在波動中「分批買進並持有」，並聚焦美股、台股、醫療生化、全球與中國中小型股等。核心資產配置上，則可考慮布局存續期較短、且跟著企業獲利成長的美國高收益債券，掌握收益並參與市場走升機會。
（工商時報 陳欣文 ）
（2）布局能源股？>> 待價格較明朗再行動
俄羅斯為全球第三大原油生產國，俄烏情勢緊張及OPEC+在3之2日將召開的產量會議，使油價一漲再漲並突破每桶百元，能源股基金也水漲船高。
能源股和能源股基金今年來表現佳，富蘭克林證券投顧指出，當多數資產皆已受惠低利率與流動性充沛環境帶動評價偏高，具備獲利基本面同時擁有自由現金流量增加發放股利、買回庫藏股等股東友善動作的能源類股，評價水準仍有明顯獲得提升的機會。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，石油輸出國家組織及夥伴國（OPEC+）冬季取暖需求仍強，雖非酷寒但仍較去年的暖冬回復至正常的冬天，供需態勢嚴峻。全球原油供需平衡主要依賴OPEC+產量調控，減產協議將在今年5月回復各國產量至疫情前水準，全球原油供需短缺情況將在今年下半年轉為過剩。
美國頁岩油生產商資本支出受限並且綠色能源政策壓抑傳統能源擴產，產量大幅回復難度仍高。
PGIM保德信全球資源基金經理人楊博翔表示，由於上半年全球通膨仍持續處於高位，必須等到下半年才有機會回落，而對應通膨的貨幣政策緊縮預期，也導致近期債券殖利率上升和股票價值面的壓縮，因此，上半年能源、全球資源等與通膨高度連動的產業，像能源與原物料股仍是值得配置的部位，惟宜待能源價格較為明朗後再行布局。
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能源類股的選擇上，楊博翔建議選擇上游開採業者與能源服務商，上游開採商其營收成長受惠油價上漲的程度較大，除此之外，能源服務商包括鑽探、挖井等業者，在過去幾年低迷的環境下，產業進行自然淘汰與調整機，導致目前產業整體鑽探服務供不應求，讓鑽探業務今年有機會大幅調漲價格超過一成之多。
（ 工商時報 黃惠聆 ）
（3）現在買黃金？>> 因戰事進場，當心套牢
受到俄烏開戰，避險情緒急速升溫，金價一路飆升，24日盤中一度飆升到每盎司1,970美元，挑戰歷史新高價，不過台銀貴金屬部門經理楊天立表示，依歷史經驗，戰爭所帶來的金價漲勢非常短暫，甚至1、2個月內就會消除，現在因戰事而進場投資黃金者，要有被套牢的心理準備。
期元大S&P黃金ETF研究團隊分析，風險事件對金價影響通常短暫，就過去伊朗入侵科威特、第1次波灣戰爭、阿富汗戰爭、第2次波灣戰爭和最近2014年俄羅斯入侵克里米亞戰爭對黃金價格的影響來看，一般都在開戰1至3個月後即下跌，只第2次波灣戰爭從開戰一個月上漲0.39％、半年上漲16.51％，一路漲到一年時的25.58％。
該團隊分析，以目前狀況來看，主要影響金價的是聯準會貨幣政策立場，假設3月只升息1碼，或甚至是不啟動升息，將有助金價第2季上漲動能；若局勢惡化至出現停滯性通膨跡象，將可能再推升金價創歷史新局。
台北市金銀珠寶商業公會副理事長石文信表示，今年以來受到通膨影響，實體黃金價格獲支撐，如今俄烏戰爭更拉抬黃金價格，銀樓牌價每兩有機會突破新台幣6萬9,000元、創造歷史新高，甚至突破每兩新台幣7萬元大關。
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