剛剛，外管局喊話空頭：我們彼此很熟悉，對此前交手應都記憶猶新

就在美元指數突破兩個月最高點的時候;

就在人民幣匯率在破7關口躍躍欲試的時候;

就在離岸空頭們再次卷土重來的時候;

剛剛，外管局正式出手了，讓一眾對沖基金鎩羽而歸。

01 匯率創10年新低，外管局喝退空頭

上周，整個外匯市場可謂是刀光劍影。

10月24日，即期匯率的盤面上，多空雙方在匯率6.95關口展開了激烈的廝殺。

僅僅這一日，我們當天人民幣即期匯率的成交量就創下了年內最高值663億美元，足足翻了平日的兩倍。

而對於成交量的突然暴增，市場上有兩種解釋。

第一種是央行啟動大型銀行在市場和空頭對決。另一種是空頭自買自賣，創造做空氛圍，吸引更多的空頭加入。

而經此一役后，匯率基本穩定了，但市場卻並沒消停，在中國央行於10月25日例行公布了9月的結售匯數據后，一場空頭的反撲更加猖獗。

原因在哪呢?數據显示，我們9月的銀行結售匯逆差創下了去年6月以來的最大值，當月逆差176億美元。

同時，我們9月外資增持人民幣國債金額環比下跌了近9成，資本項下的順差對人民幣匯率的支撐也開始減弱。

於是，對沖基金們再次信心滿滿，對沽空人民幣“來勢洶洶”。

進入10月26日，我們的在岸人民幣兌美元匯率盤中一度跌至6.9638，創2008年5月以來的匯率最低點。

顯然，多空一直博弈的關口6.95已破，匯率直奔破7而去，而空頭們還在聚集。

此刻，我們的外管局終於坐不住了，局長潘功勝一席話就喝退了國際炒家，截止收盤前，令人民幣一度還出現了約100個基點的反彈。

而截止到今天，我們在岸人民幣的中間價也回到了6.9377的位置，進入了相對安全區。

一場破7風波就此解除。

02 對沖基金因何知難而退?

那外管局局長潘功勝到底說了什麼，讓這幫對沖基金知難而退呢?

第一，外管局強調，我們是一個負責任的大國，我們不會搞競爭性貶值，不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端等外部的擾動。

第二，外管局強調，對於那些試圖做空人民幣的勢力，幾年之前我們都交過手，彼此也非常熟悉，我想我們應該都記憶猶新。

一方面堅定了自己的立場，讓做空機構不要想入非非;另一方面，用過往的做空代價震懾大家，讓大家不敢輕舉妄動。

為什麼說這兩點如此重要呢?

按照我們國內對匯率的管控能力，即使是離岸市場，目前都還在央行和外管局的控制範圍之內。

首先，我們掌控着在岸人民幣匯率的中間價，以及波動幅度，從而影響離岸人民幣的價格。

這個左右匯率中間價的因素就是傳說中的“逆周期因子”，不管匯率每天漲跌如何，我們都可以用這個辦法“修正”匯率開盤價。

其次，對沖基金沽空人民幣匯率的方式一般都是在香港借出人民幣，然後進行沽空，等到匯率下降后再買回人民幣。

而我們隨時都有能力通過收緊離岸人民幣的流動性，抬高人民幣的資金成本，來增加對沖基金的做空代價，迫使空頭孤立無援。

再次，對於做空人民幣的對沖基金們來說，8.11匯改時的吊打空頭，大家應該還記憶猶新。

比如，美國對沖基金CrescatCapital從今年6月開始計算，貌似好像因為人民幣貶值4%開始盈利，但早在2017年，該基金虧損超20%，其中80%就是因為做空人民幣所致。

再比如一家美國紐約著名的對沖基金專門做空人民幣，不僅做空，還專業從事帶槓桿的看空期權，體量高達幾十億美元。

在外管局精準打擊面前，2016年和2017年也載了大跟頭，目前已經根本沒有再做空的膽量。

這也就是說，只要我們自己沒有貶值意願，人民幣很難具備貶值可能。

而我們有貶值意願嗎?

顯然，在銀行結售匯逆差以及上半年國際經常項目出現赤字的情況下，我們真的有貶值意願。

比如貶值能促進出口，增加貿易順差等。

所以，潘功勝的喊話非常重要，他直接了斷的指出，目前我們沒有將人民幣匯率作為對沖貿易爭端的工具。

正是如此，我們的匯率很快就恢復到了整數關口9.5以下。

03 空頭並不足懼，攘外必先安內

其實，只要在美國還能撐住他們的繁榮前，我們的貶值壓力沒有想象中那麼大的。

因為在國際共識里，美國等主要經濟體並不希望我們的匯率貶值，不然也就沒有那麼多貿易壁壘。

同時，大家也不希望作為全球第二大的經濟體突然匯率崩盤，變成人肉炸彈傷害到它們。

所以，只要主要經濟體達成共識，對於國際市場上人民幣有限的對沖基金並不足懼。

未來，我們一定是嚴防死守國內的看空機構和個人，畢竟這裏才是人民幣換美元的大本營，一定不能讓貶值的恐慌氛圍蔓延。

目前，我們外匯局幾乎每個月都會通報一大批外匯違規的案例，8月份更是一連通報了兩次，而最近的一次是10月22日。

比如這次通報中，就涉及了7家銀行，6家企業，7位個人。

銀行：交通銀行金華分行因虛假貿易融資被罰款160.74萬元，建設銀行福清分行違規辦理內保外貸罰款419.03萬元，招商銀行濟南分行違規辦理個人分拆售付匯罰款60萬元等等。

企業：青島鑫浩國際貿易，天津世通机械出口有限公司，浙江九龍山國際旅遊開發有限公司虛構貿易交易，對外付匯逃匯，分別罰款140萬，109萬以及95萬等等。

個人：香港籍陳某，廣東籍香某，浙江籍蔡某等非法將總值3425萬人民幣通過地下錢莊匯至境外賬戶;廣東籍張某利用33名境內個人的年度換匯額度，分別匯至境外賬戶，並用於購買房產，非法轉移資金122.62萬英鎊等。

在如此高密度和無死角的打擊下，我們的個人分拆購匯，螞蟻搬家，非法逃匯，非法套匯，違規內保外貸，甚至是非法買賣外匯，基本都囊括其中。

而外管局之所以還要打擊這些非法換匯，也僅僅因為我們是“資本自由流動”的國家，還沒有走到那一步。

可以說，只要我們國內的換匯大軍能夠穩住，即使是匯率貶值，也很難出現直接崩盤的局面。

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