價格遠低於過去十年平均值 非投資等級債 可逢低承接

近期不同評級債券表現差異大，非投資等級市場違約率微升至2.12％，投信法人指出，全球非投資等級債的價格都已經大幅低於過去十年的平均值，可逢低承接。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，歷經去年以來的修正後，全球非投資等級債的價格都已大幅低於過去十年的平均值，即便低點已過，指數的價格不含債息的百元價格仍較過去十年均值折價14％，現在是投資非投資等級債的絕佳時機。操作上，今年接近升息尾聲可逐步增加存續期間，考慮到衰退及違約風險上升，優先擔保債具備防禦優勢，建議優先布局，並以波動度低、報酬率佳的BB評級債券為核心配置。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊分析，由於新的科技應用問世、庫存調整即將結束，及科技債券較低違約率等利多因素加持，並在流動性無虞及銀行基本面轉弱下，資金將有機會流入因為利率緊縮導致修正的科技產業或債券資產，並帶動非投資等級債券價格上漲，現階段較佳的投資價值與機會浮現。

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富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦認為，截至3月底，以摩根大通全球非投資等級債券指數為例，利差水準為499個基本點，低於長期平均的562個基本點。以殖利率而言，來到8.76％，高於長期平均的7.82％，具有吸引力。再觀察企業的違約率1.91％，亦低於長期平均的3.1％，顯見企業營運風險仍然可控。雖然未來在經濟降溫風險下，利差水準與違約率有放寬或上行的風險，為最大隱憂，但美國升息終點已見、降息起點可期，與具吸引力的殖利率水準下，預估將足以抵消利差與違約率的風險，帶來一定程度的投資機會，可趁機把握買點。

柏瑞全球策略非投資等級債券基金經理人劉文茵表示，今年以來隨著市場氣氛轉佳，投資人資金開始重新回流到固定收益市場，帶動新興市場和非投資級企業的發債活動復甦，預估在市場環境漸趨穩定下，加上整體債市的收益率仍相對較政府公債為高，有望吸引資金持續流入。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230424000295-260208