互金平台加碼助貸業務 資金爭奪戰一觸即發

“拍拍貸、樂信、51信用卡等上市互金平台都在大手筆加碼助貸業務。”一位國內助貸機構負責人向記者直言。

該負責人分析，由於監管部門通過“三降”等措施（降業務規模、降出借人、降貸款餘額）壓縮P2P平台從個人出借人的資金獲取量，平台轉向助貸業務獲取機構資金。

隨着加碼助貸業務的平台越來越多，新一輪機構資金爭奪戰變得不可避免。

“我接觸過一家城商行，目前已有三到四家平台正與他們商談助貸合作，合作門檻也提高了不少。”上述負責人透露。

不過，維信金科CEO廖世宏向21世紀經濟報道記者坦言，目前他尚未感到這種機構資金爭奪壓力。

“我們潛在合作金融機構所提供的資金量，可能達到實際業務量的兩倍。”廖世宏說，另外，在助貸機構增多的同時，借款人的借款記錄上傳央行徵信體系的配套操作尚未跟上，或將引發多頭借貸問題再起。

部分P2P平台轉型還有另外的算盤：即監管部門計劃試點資金類信託產品“公募”（門檻1萬元），他們打算讓出借人通過“公募信託”渠道投資P2P。

“這類操作成本較高，且信託公司會提出壞賬兜底要求。”上述國內助貸機構負責人指出。

助貸行業洗牌警示

維信金科年報显示，2018年總收入達27.37億元，同比增幅1.1%，其中在金融科技輸出方面的收入達2.7億元，同比增長221.6%，助推其去年經調整營業利潤增長至4.27億元，同比增17.2%。

廖世宏對此解釋，金融科技收入的大幅增長，主要得益於助貸業務運作模式發生新變化，從以往借壞賬兜底方式向銀行“批發”資金進行放貸，改成向銀行輸出風控模型或運營系統，收取服務費與利潤分成。先由平台對借款人進行首輪風控審核，再由銀行開展第二輪審核，最終決定是否放貸。

相關部門對壞賬兜底型助貸業務的監管趨嚴，僅允許融資擔保機構與涉足信用保證保險業務的保險公司等參與，但廖世宏認為，壞賬兜底與利潤分成兩種模式仍將並存一段時間。

廖世宏認為，兩種運作模式各有利弊。以壞賬兜底模式為例，互金平台需通過融資擔保機構或購買信用保證保險，對部分壞賬（超過雙方約定的壞賬容忍度上線的部分）給予回購或第三方買單處置，但平台可自主設定貸款利率，覆蓋這部分壞賬回購處置開支，使利潤率穩定在4個百分點左右；相比而言，利潤分成模式雖讓平台擺脫了兜底壓力，但助貸業務壞賬率一旦增高，平台分到的利潤也會隨之縮水，甚至相比兜底模式更低。

隨着涉足助貸業務的互金平台暴增，互金行業很可能再次面臨洗牌潮。

“2018年初我們遇到了經營挑戰，比如2018年一季度的逾期率一下跳漲至6.2%，主要因為部分借款人無法借新還舊。”廖世宏告訴記者，當時公司迅速收緊借款人准入門檻，逾期率在去年底回落至3.5%。

眾多助貸機構蓬勃發展的背後，其借款人記錄並未上傳至央行徵信體系，導致助貸機構面臨多頭借貸的困境。

“如果這個問題得不到解決，助貸行業可能還會因監管收縮等因素，重蹈去年初的洗牌覆轍。”廖世宏指出。

海外資本市場顧慮

值得注意的是，儘管多家上市互金平台積極加碼助貸業務，但海外資本市場對此興趣不高。

一位維信金科人士向記者直言，此前部分海外機構投資者一直將助貸模式與P2P模式混淆，實際上專註助貸業務的平台目前不存在備案壓力。

“這是我們需要向海外機構投資者澄清的重點內容之一，助貸不是P2P，整個資金端的來源是機構，不是個人。”廖世宏向記者表示。

其實眾多機構投資者對助貸業務並不陌生，美國大型P2P平台lengding club將眾多個人借款打包成不同信用評級與收益風險比的資產，出售給機構投資者，目前中國的助貸業務，在業務操作流程與其相反，即先從機構獲取資金，再放貸給借款人。海外投資機構之所以對助貸模式興趣缺缺，主要是擔心互金領域監管趨嚴，導致助貸業務發展存在較高的不確定性。

“此前相關部門出台175號文，引導P2P平台向助貸機構轉型，某種程度上肯定了助貸業務模式，也算是消除了海外投資機構的一部分顧慮。”上述助貸機構負責人直言，不過，海外投資機構不僅觀察政策走向，還比較P2P與助貸業務在財務會計準則方面的差異。

海外投資者發現，國內P2P平台可通過潛在的資金池業務“借新還舊”，既能人為降低壞賬率，還能賺取相應的手續費收入，讓財報顯得格外靚麗。但助貸業務資金端來自持牌金融機構，一則不允許資金期限錯配與短借長貸，導致資金池業務或難以為繼；二則持牌金融機構規定助貸業務利率不得超過年化36%，較平台以往的操作低了不少，因此助貸業務的業績增速不如P2P具有爆發力。

“不少海外投資機構對國內P2P平台利潤持續高速增長感到擔憂，他們認為在監管趨嚴環境下，高增長未必能持久。相比而言，相對合理的消費信貸利潤增速，反而更讓他們放心。”廖世宏指出。

廖世宏認為，助貸行業要走得更遠，首先要找准競爭對手。“真正的競爭對手，是BATJ等互聯網巨頭旗下的互金平台，因為他們可以拿到年化融資成本7%以內的機構資金。而多數助貸平台受制於資金實力、業務規模，從機構拿到資金的年化融資成本在8%-11%。這意味着助貸機構在消費金融信貸產品的風險定價環節不佔優勢。”因此引入最新科技，降低運營成本與提升風控效率，成為助貸機構能否分得一杯羹的關鍵競爭力。

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