中國2月CPI同比漲2.9% 創2013年11月以來新高

 中國2月CPI同比2.9%，預期2.5%，前值1.5%，漲幅創2013年11月以來新高。

中國2月PPI同比3.7%，預期3.8%，前值4.3%；環比-0.1%。

華泰宏觀李超團隊評論認為，通脹如期顯著回升，2月食品、非食品CPI環比表現均強於歷史均值，食品CPI當月同比由-0.5%回升至+4.4%，成為支撐通脹上行的重要邏輯。

由於今年3-8月CPI基數較低，我們預計期間整體通脹仍將維持高位，全年CPI高點可能在年中的7-8月。我們中性預測全年通脹中樞為+2.5%，在主要由食品端漲價預期引導的“風起通脹”格局下，下游消費行業或將較為受益。

我們認為當前央行貨幣政策穩健中性的取向仍然不變，央行對經濟基本面的判斷比市場樂觀，貨幣政策邊際上仍然趨緊。我國貨幣政策對通脹設定的目標值是3%，而2月通脹已經上行到+2.9%；我們認為央行有對稱加息一次、同步上調官定存貸款基準利率的可能性。加息可能及兩會後監管政策出台短期會衝擊利率。

中國統計局評論稱，CPI受春節因素漲幅擴大，預計3月份CPI同比漲幅將有所回落。國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀指出：

一、CPI受春節因素影響漲幅擴大

從環比看，CPI漲幅比上月擴大0.6個百分點，主要是受春節因素和氣溫偏低雙重影響。

一是全國大範圍降溫天氣影響了部分農產品的生產和運輸，加之春節期間需求和消費量增加，食品價格上漲4.4%，影響CPI上漲約0.88個百分點。其中，鮮菜和鮮果價格分別上漲18.1%和6.4%；水產品和畜肉類價格分別上漲8.0%和2.0%，四項生鮮食品合計影響CPI上漲約0.82個百分點。

 

 

 

二是春節前後出行人員增多，推動交通旅遊價格上漲，飛機票和長途汽車票價格分別上漲19.7%和5.8%，旅行社收費和賓館住宿價格分別上漲12.2%和2.9%，上述四項合計影響CPI上漲約0.27個百分點。

三是春節期間城市務工人員集中返鄉，人工費上漲，車輛修理與保養、理髮和家庭服務價格分別上漲9.9%、5.5%和3.5%，合計影響CPI上漲約0.06個百分點。

從同比看，CPI漲幅擴大主要受春節“錯月”影響。今年春節在2月份，而去年在1月份，春節“錯月”致使2月份的對比基數相對較低，加之春節前後食品和服務價格環比上漲導致CPI同比漲幅擴大。據測算，在2月份2.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.1個百分點，新漲價影響約為1.8個百分點。

考慮到“節日因素”消退，預計3月份CPI同比漲幅將有所回落。

二、PPI環比微降、同比漲幅繼續回落

從環比看，PPI由上月上漲轉為本月微降。生產資料價格下降0.1%，生活資料價格持平。

在主要行業中，黑色金屬冶鍊和壓延加工業價格下降0.7%。由升轉降的有燃氣生產和供應業、有色金屬冶鍊和壓延加工業、非金屬礦物製品業，分別下降0.9%、0.8%和0.4%。

漲幅回落的有石油和天然氣開採業，上漲0.4%，比上月回落2.9個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲0.2%，回落2.4個百分點。漲幅擴大的有煤炭開採和洗選業，上漲1.2%，擴大0.4個百分點；水的生產和供應業，上漲0.5%，擴大0.3個百分點。

從同比看，PPI漲幅繼續回落，比上月回落0.6個百分點。生產資料價格上漲4.8%，比上月回落0.9個百分點；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

在主要行業中，漲幅回落的有非金屬礦物製品業，上漲13.0%，比上月回落0.4個百分點；黑色金屬冶鍊和壓延加工業，上漲11.5%，回落3.6個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲10.0%，回落0.8個百分點；有色金屬冶鍊和壓延加工業，上漲7.4%，回落3.0個百分點；化學原料和化學製品製造業，上漲6.1%，回落2.1個百分點。上述五大行業合計影響PPI同比漲幅回落約0.57個百分點。

據測算，在2月份3.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.5個百分點，新漲價影響約為0.2個百分點。

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